市场失灵和监管失灵的叠加效应，是金融危机不可回避的原因。有效应对金融危机，则需要独立的监督体系，作为二者失灵的有效补充。Barth J.R.et al.提出金融守护人的观点，认为美国金融市场中缺乏独立的监督者。在我国，国家审计作为党和国家监督体系的重要组成部分，拥有独特的治理优势，正是承担这一角色的功能主体。 一、市场失灵需要金融监管 在金融市场发展历程中，不断发生的金融危机，暴露出市场机制在很多情况下无法有效实施资源配置，触发“市场失灵”。其诱因主要包括不完全竞争、外部影响、公共物品、不安全信息等情况。本文主要从垄断、信息不对称和外部性三个方面，结合我国的经济特点，展开论述。 （一）金融市场垄断与金融监管 根据不完全竞争理论，垄断是金融市场失灵的影响因素。金融垄断不仅存在，而且成为美国金融危机的重要原因。也是我国金融市场结构的特征之一，但是却存在不同之处。 传统理论认为，垄断会损失社会总福利，导致资源配置的不合理，经济的低效率，无法实现社会的帕累托最优。依据寻租理论，为了追求和维持垄断地位，金融市场中的金融机构会付出更大的代价，而这种代价对于社会总福利，是一种纯粹的净损失。垄断的侧面是庞大的组织机构，大船难调头的现象较为普遍，但其在行业中具有重要的地位，长期的卖方市场下，具备较强的议价能力，单方面合同条款往往对消费者权益有所侵害，影响了社会公平性。因此，垄断的负面效应确实普遍存在于金融市场中。 然而垄断也具有一定的积极作用。以我国金融行业为例，垄断下形成的规模经济，是降低金融市场交易成本的有效方式。与垄断相伴的是雄厚的人力财力物力，较强的专业水平、治理能力、制度建设等，利于抵抗金融风险的冲击，强大的市场控制力促使其在金融行业中拥有更强的研发能力、布局能力、抗风险能力等，利于金融安全的稳定与实现。我国大型国有金融机构的管理层，出于政绩观晋升锦标赛的考虑，存在业绩与政绩的双重目标，拥有落实国家政策，响应政府号召的积极动机。在扶持小微企业、三农领域、绿色金融、灾难捐赠等落实国家政策领域发挥了重要的积极作用。 （二）金融市场信息不对称与金融监管 信息是一种极具价值的资源，能够提高经济主体的效用和利润，在金融市场，信息的作用尤为明显。金融市场的基本经济职能，是使资金从那些因为支出少于收入而积蓄了盈余资金的一方（家庭、企业和政府），转移到那些由于支出超过收入而陷入资金短缺的一方（家庭、企业和政府）。提供资金中介的过程中，信息不对称成了重要的套利空间。 信息不对称是金融市场失灵的重要表现之一。意味着投资者可能面临逆向选择和道德风险，从而妨碍金融市场的有效运行。一是信息不对称下的道德风险。道德风险在不同的金融市场有着不同的体现，然而本质都是资金使用权的让渡，出资方需要保证资金的偿还性以及让渡使用权获得的补贴，受资方需要提供具备偿还能力的信息以及足额支付资金使用的成本，金融中介提供了资金渠道甚至资金担保，产生了金融产品背后的刚性兑付问题。在这个过程中，道德风险主要来自受资方对其偿还能力的隐瞒，如银行信贷中借款公司的财务报表粉饰、股票市场中上市公司的虚假信息披露、债券市场借款企业的债券违约，银行理财产品中底层资产的不透明，甚至是极端情况下的非法集资等。这些问题的出现，根源是信息不对称下的道德风险，是金融市场失灵的表象。二是信息不对称下的逆向选择。经济学中经常以保险市场为例，即劣币驱逐良币的现象，这在股票市场、债券市场、信贷市场中也普遍存在。 由道德风险和逆向选择引发的信息不对称，导致了金融市场交易成本和信息成本的增加。金融监管存在的原因之一，正是缓解金融市场失灵下的信息不对称。在我国，信息不对称具有一定的特点，我国股票市场中，中小投资者占比较大，缺乏专业胜任能，进一步加剧了信息不对称问题。在注册制改革不断推进的趋势下，监管不仅关注加强信息供给者的披露程度，也更加强调提高中小投资者教育等。 （三）金融市场外部性与金融监管 外部性，即经济主体的经济行为对其他主体福利的影响，存在外部经济和外部不经济两种可能。各种形式的外部影响会导致资源配置偏离帕累托最优状态。 在金融市场中，基于市场联动和风险传染的路径，金融市场外部性表现得尤为明显，并且现阶段文献对于负外部性的讨论较多，认为金融风险的负外部性导致了金融危机和经济危机的发生。金融市场外部性呈现方式和传导路径都较为多样，一是金融行为对金融市场的外部性。如家庭资产选择对金融市场的影响，信贷投入对金融市场的影响等；二是金融市场对国民经济，包括金融通过作用实体经济的资金信贷投入，对国民经济的影响；三是极端失灵情和宏观经济的影响。金融市场外部性，其风险联动，重点聚焦于金融风险与财政风险的交叉效应中。 如果不采取措施来纠正以上市场失灵的问题，那么市场机制无法发挥其职能，并且会给整体经济带来负面影响。因此，金融市场失灵，需要金融监管的介入。金融体系成为严格监管的对象之一。政府对金融市场进行管制主要是为了促进信息的公开披露，以及保证金融体系的稳定性。
