自2014年以来，政府和社会资本合作（PPP）模式在我国相关政策的支持下得到了广泛推进。该模式最大的优点在于，政府可以仅以少量政府资金推动项目的运行，同时可以利用社会资本方先进的技术管理经验，提高项目运行效率。但在实践过程中，PPP项目存在运营周期长、投资额大、融资成本高、资产流动性差以及退出机制不健全等问题，使得社会资本的参与较为谨慎，项目的实际执行效率不高。为推动PPP项目的实施，2016年12月国家发展改革委和证监会共同下发了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》（发改投资[2016]2698号），提出了PPP项目资产证券化的概念，即将短期流动性不足的PPP项目资产作为基础资产，通过结构化安排进行打包重组，使其转变为便于交换的金融证券，从而盘活基础资产，实现市场化融资，拓宽PPP模式的融资渠道和社会资本的退出渠道，以此弥补PPP模式在实践过程中的缺陷。 但是，在资产证券化进程中，信息失真所导致的风险，如道德风险、信用风险、法律风险（赵晓菊，1999），会伴随着信息传递过程成倍且隐蔽地转移、累积、扩散，最终影响整个金融行业的稳定（许多奇，2011）。因此，如何防范信息失真，是PPP项目资产证券化甚至PPP项目顺利实施的关键。 一、审计信息保障 审计是一项信息保障机制，具有超然独立性，能够客观公正地对问责所需要的信息进行针对性披露，提供信息保障（郑石桥、陈丹萍，2011）。跟踪审计模式可以对所需要的信息进行动态披露并提供合理保障（王立国、张莹，2016）。作为独立第三方，审计机构可以从信源上对信息进行鉴证，提供较高的保证程度，因此审后信息的质量比较高。信息需求者可以直接根据审计结果获取这些高质量的信源信息，避免因利益链条的存在及其延伸，造成信息传递过程中信息失真的可能性增加以及失真程度放大。 就监管成本而言，审计成果可以减少监管措施不足所带来的监管成本补偿，这主要是因为审计可以使监管机构摆脱信息监管的压力。现实中审计这一监督手段已经被运用到对PPP项目和资产证券化过程的某些阶段的监督之中，已有的审计成果可以为某些信息提供合理保障。 二、审计提供信源信息保障的路径 1.PPP项目资产证券化中审计的信息保障体系。审计实践中，政府、社会与企业内部审计机构是三大审计主体。审计，尤其是社会审计，可以通过鉴证被审计单位财务报表，对相关财务信息（如社会资本方、信用增级机构的财务状况）提供合理保证。该类财务信息审计在我国发展得较为完善，但是非财务信息审计的发展并不充分。非财务信息（如企业的信用、运营能力等）的真实有效主要依赖于企业的内部控制，在内部控制各个环节相应地会产生非财务信息（郑石桥、郑卓如，2015）。社会审计中的内部控制审计主要针对与组织财务报表有关的内部控制，而内部审计部门作为组织内部独立监督机构，对于组织的内部控制比较了解，具有先天的优势，因此，开展非财务信息的审计时可以结合内部审计的成果。以上内容构成了现有的审计信息保障体系，而该体系能够在多大程度上解决利益链条下的信息失真问题，还取决于现有审计提供合理保证的信息与投资者做出投资决策所需信息之间的匹配度。 2.利用现有政府审计业务内容对PPP项目未来现金流的稳定性提供信息保障。基础资产未来所产生的特定现金流是项目资产证券化的信用支持，合规性是该信用支持稳定性的前提。在项目发起阶段，项目发起人需要按照相关法律的要求对项目进行物有所值论证，对政府进行财政承受能力认证；在项目采购阶段，政府或有关部门需要按照《招标投标法》《政府采购法》等法律法规对社会资本进行资格认定，并按要求签订合同协议；在项目实施及移交阶段，双方都按照合同履行相关责任与义务，其中对于产品或服务的定价需要遵循有关法律法规的要求，尤其是涉及使用者付费的项目。如：作为现金流重要影响因素的污水处理的价格受到国务院发布的《关于推进价格机制改革的若干意见》等相关法律法规的限制。基础资产的合规性不仅仅是指程序上的合规，还要从实质关注项目自身的合规性，即对PPP项目的真伪性进行判断，避免出现以政府兜底、拉长版BT以及固定回报等为基础的伪PPP项目。 PPP项目能否产生现金流以及所产生的现金流是否稳定主要依赖于社会资本的信用与运营能力、政府的信用与财政承受能力。PPP项目重在运营，社会资本是否具有运营维护能力以及能否充分发挥其运营维护能力直接决定了项目绩效。PPP项目资产根据其回报机制不同有两种现金流来源：使用者付费、政府补贴。根据PPP项目数据库统计，目前含有政府付费的PPP项目占总项目的六成，这使得PPP项目能否有效运营依赖于政府的信用与财政承受能力。无论是信用缺陷还是能力缺陷，都有可能导致违约，影响现金流的稳定性。一旦现金流不能到期偿付，就会导致新一轮的信用风险，并且伴随着信用链条上风险的累积、传递与扩散，会影响更多的投资主体（王晓，2012）。 就我国政府审计的八大业务内容来说，政府审计中的财政资金审计着重于对政府购买服务的监督，能够提供政府财政承受能力有关信息；政府审计中的经济责任审计能够提供政府及政府当局信用相关信息。由于目前大多数PPP项目都是政府控股，政府审计的重大项目跟踪审计可以基于社会审计报告，在项目前期通过对社会资本选择过程的监督，提供社会资本的信用以及运营能力相关信息，在项目后期对项目进行跟踪调查，提供有关项目绩效的信息，并随时更新政府的信用及其履约情况、社会资本的信用及运营能力有关信息，从项目发起到实施与移交的整个过程中及时披露有关项目合规性的信息。如图1所示，现有审计的内容可以在一定程度上为一级市场有关信息提供合理保障，即投资者可以运用以上政府审计的结果，结合其他审计主体的审计结果，对基础资产做出价值判断。
