我国文化产业并购热的解析与反思

       一、引言

       文化产业作为中国的新兴产业，已经成为转变经济发展方式、调整产业结构、参与国际文化竞争的战略支点，日益受到政府、市场和学界的广泛关注。并购作为企业实现快速扩张的有效路径之一，对于培育骨干文化企业、整合全国文化资源、推动文化产业成为国民经济支柱性产业、增强文化产业竞争力具有重要意义。党的十八届三中全会明确提出要鼓励文化企业跨地域、跨行业、跨所有制兼并重组，提高文化产业规模化、集约化、专业化水平。政府政策的引导和市场需求的刺激，加之文化产业的高科技含量、高文化含量和高附加值的特点，促使文化产业在资本市场上掀起了并购热潮。根据wind数据库统计①，在上交所和深交所上市的公司，2015年发生的与文化产业②相关的并购高达354起，涉及金额高达2140亿元人民币。

       国内外学者专门针对文化企业并购的研究文献不多。王乾厚研究了文化产业规模经济与文化企业并购重组行为之间的关系，指出根据规模经济理论和范围经济理论，通过并购重组，文化企业利用专业分工、技术开发的规模效应以及管理创新的激励作用，能够提升文化产业的竞争力③；范周也认为，并购是迅速进入新领域的有效手段，是应对新技术对文化产业冲击的有效路径④。Baum，Liand Usher的研究表明，以并购重组为手段整合出的大型文化航母，能够拓展产业链，通过协同效应的发挥快速打造文化产业的领头企业⑤；王克明则指出，当前的文化产业并购以上市公司为主体，社会资本较国有资本更活跃，为了应对新一轮的文化产业并购热，需要以混合所有制经济为方向，通过并购平台的搭建从战略角度引导文化产业并购⑥。Stephanie Peltier以1998-1999年11家传媒企业为样本进行实证分析，结果表明并购并不必然导致规模经济、范围经济以及其他协同效应的产生，并购行为与并购后绩效的关系尚待进一步检验⑦。

       纵观当前针对文化产业并购的研究，仍然以规范研究和现象描述为主，对并购背后机理的研究不够深入，缺乏管理学、经济学的理论支撑；对文化企业并购的动因、特点缺乏总结，对文化企业并购热背后存在的问题和障碍缺乏系统的分析和把握。基于此，本文依托管理学、经济学和生态学的理论，通过收集整理文化产业的并购事件和案例，采用定性研究和定量研究相结合的方法，揭示现阶段我国文化企业并购呈现出的动因和特征，寻找阻碍文化企业并购的障碍和并购热潮背后的隐患，从政府、中介机构和企业三个维度提出相应的对策建议，为文化企业并购的健康发展提供理论支持和决策借鉴。

       本文的第二部分梳理了文化企业并购的类型和特征，第三部分剖析了文化产业并购热的驱动因素，第四部分解释了隐藏在并购热背后的障碍和风险因素，第五部分提出了提升文化产业并购绩效的对策，第六部分是结论。

       二、当前文化产业并购的类型与特征

       1.文化产业的并购类型

       在政策和市场的双重刺激下，并购作为企业快速进驻文化产业、做大做强文化产业的重要手段日益受到资本市场的青睐。根据wind数据库，表1列示了2010-2015年并购文化企业并购事件的数量和金额。从表1可以看出，上市公司每年发生的与文化产业相关的并购数量不断增多，从2010年22起增加到2015年的354起，并购金额不断提升，2015年并购交易金额高达2140亿元。根据企业的发展战略，这些并购可以分为以下四种类型⑧：第一类，拓展产业链、打造文化帝国的文化产业内部相关并购；第二类，以互联网为平台，致力于打造文化产业生态圈的平台式并购；第三类，传统行业转型，入驻文化产业的跨界并购；第四类，借壳上市，摆脱IPO困境的曲线并购。

      

       (1)第一类：拓展产业链、打造文化帝国的文化产业内部相关并购

       杜龙政等认为随着全球竞争的加剧，产业链之间的竞争已经取代了原有的企业间的竞争和企业集团间的竞争⑨。培育“龙头企业”、“七寸企业”成为提升产业竞争力的关键⑩。此外，完善的产业链能够降低公司单一经营带来的风险。在明确战略布局的基础上，许多文化企业借助兼并重组，提升其在行业中的地位，通过发挥协同效应打造文化产业中的龙头企业，在文化产业生态系统中占据有利的生态位(11)。

       实施该类并购的企业主要是文化产业中的领头公司，以凤凰传媒、浙报传媒、华闻传媒、蓝色光标等为典型代表。坚持数字化和国际化发展战略的蓝色光标，以兼并重组为工具扎实稳健地推动企业战略的实施。在大数据、互联网思维的冲击和政府“走出去”战略的引导下，2014年蓝色光标收购了We Are Very Social Limited、密达美渡传播有限公司、北京美广互动广告有限公司等八家公司，其在资本市场的频繁并购行为是其实施外延发展战略的重要体现。同时，蓝色光标通过并购实现了对稀缺资源的补充和服务内容的完善，增强了其在数字营销领域中的服务能力。根据资源基础理论，以并购为手段获得稀缺资源，对于蓝色光标维持和提升其在文化产业中的市场竞争力大有裨益，也是其打造数字营销帝国必不可少的重要战略举措。