［中图分类号］F830.9 ［文献标识码］A ［文章编号］1000－1052(2013)04－0141－07 现阶段，在我国未全面放开资本账户的情况下，香港的离岸人民币市场可以为人民币提供一个进出自由且能为非居民提供人民币汇兑、结算和投融资服务的场所，实际上也就是让人民币逐步在香港离岸市场内实现完全可兑换，让香港成为人民币国际化的试验田，这样我国就能将人民币国际化过程中带来的风险相对隔离，同时又能够获取人民币国际化的好处。而在人民币国际化进程启动之前，香港就已经是一个全球二级的离岸金融中心，香港没有外汇管制和利率管制，凡市场的参与者不论居民还是非居民均可自由从事各种金融活动。离岸业务与本土业务混为一体，对离岸业务在法律上没有特殊的优惠和监管，本地和外资的金融机构地位平等、公平竞争。在香港离岸金融市场上交易的币种有美元、日元、欧元以及其他各国的货币。在香港的市场上，在岸业务也就是港元业务远远小于离岸业务的规模。此外，由于香港历史上就是自由港，历来奉行的是自由开放的经济政策，拥有完善规范的行政和司法体制和高效、廉洁、透明的行政体制，其金融体系和金融基础设施先进、发达、功能健全，还具备有效、完善的金融监管制度。香港金融市场主要提供银团贷款、基金管理和股票交易等金融服务，人民币国际化进程启动之后，人民币又为香港的离岸金融市场提供了一种新的交易币种和与之相应的金融工具，这无疑对繁荣香港经济，增强香港金融业在全球的竞争力也是非常有利的。在内地和香港的共同努力下，在一系列相关政策的支持下，目前香港已经逐渐发展成为全球最大的人民币离岸市场，成为全球离岸人民币业务的枢纽。本文将探讨香港离岸人民币市场的发展现状，并展望其发展前景。 一、香港离岸人民币市场的发展现状 香港的人民币业务最早始于2004年，当时仅获准试办人民币的个人业务，包括存款、汇款、兑换和信用卡业务。2005年，包括零售业、饮食业、运输业等在内的7个行业获准开设人民币存款账户。2006年，准许香港居民开设人民币支票户口。2007年，内地的金融机构获准在港发行人民币债券。2009年香港获准与内地的上海、广东等四个指定城市之间的跨境贸易可以用人民币进行结算，2010年6月扩大了跨境贸易结算的试点城市和地区，结算的业务范围也扩展到货物贸易之外的其他经常项目。2010年7月中国人民银行与中国银行(香港)签订了清算协议，之后香港的离岸人民币市场就快速发展起来，如今已成为境外最大的人民币交易中心。 1.香港的人民币存款市场 2008－2009年，香港人民币存款规模仅分别为561亿元和630亿元，而到2010年底，香港人民币存款总额飙升至3149亿元，2011年11月底，香港人民币存款达到最高值6273亿元，但此后人民币存款就逐月下滑。截至2012年末①，香港地区人民币客户存款余额达6030亿元人民币，较2008年末增长了近10倍。 2010年以后香港人民币存款的大幅飙升显然跟通过香港进行的人民币跨境贸易结算有关。据统计②，2010年通过香港进行的跨境人民币贸易结算仅达到3700亿元，然而到了2011年，就猛增到1.9万亿元，2012年继续增长到2.6万亿元(占全部跨境人民币贸易结算总量的89％)，这些通过贸易结算进入香港的人民币推动了香港银行体系人民币存款规模的快速上升。值得一提的是，2012年8月，香港开始为非港居民的个人客户提供人民币服务，截至2013年2月底，香港银行为非港居民开立了3.8万个人民币账户，存款额超过70亿元人民币③。 在香港人民币存款中，定期存款占香港人民币存款总额的比重，由2009年9月的30％上升至2011年1月的66％，这主要应归功于在港的企业客户通过跨境贸易结算而收到的大量人民币。2009年12月底，香港企业客户人民币存款约为60亿元，仅占人民币存款总额的1％，而到了2010年12月底，香港企业客户人民币存款额就达到1820亿元，占人民币存款总额的58％，其中增量的绝大部分来自跨境贸易结算中收到的人民币。2011年香港人民币存款中约有70％来自企业存款，其中海外企业占15％。2011年与贸易结算相关的入款(内地汇入香港)与出款(由香港汇出至内地)比例收窄至大致平衡的水平，由2011年上半年的1.5∶1收窄至下半年的0.9∶1的水平④。 虽然2012年香港的人民币存款规模没有像前两年那般快速增长，但人民币存款已占全部香港银行存款的10％左右，在香港市场上成为除港元和美元之外的第三大货币。截至2012年底⑤，海外人民币资产市场规模约为1.2万亿元人民币，其中香港地区约达9600亿元，约占80％。香港的人民币存款已不再是静态的资金池，而是通过自由市场机制，支撑着大量不同种类的人民币金融中介活动。 2.香港的人民币贷款市场 与存款市场相比，香港的人民币贷款市场规模则小得多，这主要是因为香港人民币贷款业务受政策限制起步较晚，直到2011年以后香港的人民币贷款业务才逐步开展，根据香港金管局公布的数据，银行向客户提供人民币贷款的余额，由2010年底的不足20亿元人民币，增加到2011年12月底的310亿元人民币⑥。随着香港人民币存款量的增加，香港银行从事人民币贷款的动力也日益强烈，而难以获得贷款的内地企业，也乐于转道境外融资，香港就逐渐成为内地企业境外融资的首选，越来越多的香港银行热衷于从事对内地人民币的贷款业务。如东亚银行2011年的半年报显示，截至2011年6月底，在中国内地使用的贷款金额达1314亿港元，占其贷款总额的42.06％。香港银行贷款期限也由短期向中长期发展。2011年底，国家发改委批准中国广东核电集团向中银香港借用30亿元人民币商业贷款，这一举动被视为创内地企业获批借用香港中长期人民币商业贷款的先河。进入2013年，香港的人民币贷款继续增长，截止到2013年2月底，人民币贷款余额达到858亿元。
