中图分类号：F822.1 文献标识码：A 文章编号：1002－0594(2012)06－0066－09 一、引论 在澳门经济发展的动态过程中，中国政府对澳门的特殊政策及中国内地经济参数的变动，多方面影响着澳门经济发展的宏观进程，而人民币汇率作为中国内地经济变动的重要参数，始终对澳门经济发展形成了一系列的冲击波。中国内地自2005年7月21日开始推行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度以来，人民币已累计升值近30％。随着人民币的不断升值以及澳门对内地经济依赖性日益加深，澳门的经济受内地经济变动的影响越来越明显，人民币汇率变动成为影响澳门经济发展中一项重要的“经济因素”。根据汇率波动理论，汇率波动通过影响生产要素的价格促使要素的流动，影响到一国的对外贸易、对外投资、金融安全、外汇储备和宏观经济等。而澳门作为一个特殊的微型经济体，人民币汇率变动通过内地将升值的影响传递到澳门博彩旅游业、建筑地产业、金融业和出口加工业四大传统支柱产业之中，影响澳门经济发展的宏观进程。目前，关于人民币升值对澳门经济影响的研究有：王春燕(2005)推算得出人民币升值通过旅客消费对澳门GDP增长预期贡献超过0.5％，并认为人民币升值积极影响澳门博彩旅游、出口加工业等，而风险主要集中在房地产业；崔善玉(2008)分析了人民币升值背景下澳门人民币业务发展态势，为澳门金融业的发展提供了参考。学术界关于人民币升值对澳门经济影响的研究，主要集中在定性分析方面而缺乏实证方面的分析，更没有发现从澳门产业分类的角度研究人民币升值对澳门经济影响效应的学术成果。基于此，本文撇开对澳门经济发展的其它影响因素，从澳门经济四大传统支柱产业的角度，以人民币汇率变动作为切入点，采用模型拟合回归分析和相关系数分析，系统研究人民币升值对澳门经济发展的影响，试图为澳门在人民币升值环境下的进一步发展提供思路。 二、人民币升值对澳门经济影响的总体描述 (一)人民币升值对澳门博彩旅游业的影响 1.人民币升值推动澳门博彩旅游业收益的增长。人民币升值使得内地赴澳门的游客数量增加，较人民币升值前便宜的服务价格水平，使得内地游客平均消费水平和总的消费水平都显著增加，特别是对于货币敏感程度较高的博彩、旅游、购物等行业，人民币升值通过降低旅客消费这些行业商品的价格水平把升值的影响直接传导到博彩旅游及提供相关商品和服务的行业，有力推动了澳门博彩旅游业收益的增长(孔小文，2003)。随着澳门博彩旅游业收益的增加及发展完善，也带动酒店、餐饮、娱乐等相关行业的进一步发展。自2005年人民币汇率制度改革至今，澳门博彩收益(毛收入)一路飙升，从2005年6月份的3802.1百万澳门元到2011年8月份的24869百万澳门元，月收益增加近6.54倍。 2.人民币升值推动澳门博彩旅游客源市场中内地游客比重的上升。澳门的博彩旅游业是澳门经济最主要的产业，内地入境游客人数继2003年创下新高之后持续增加，到2011年8月达1,571,015人次(占总数58.2％)，按年增加24.3％，这很大部分归因于“内地个人游”政策的带动。内地自2003年7月28日推行“自由行”政策，以个人游方式访澳游客数从2002年60.84万迅速增加到2003年351.88万人次，内地入境游客占总人数比重也开始位居第一，2004年已经达到57.16％的比重，内地成为了澳门最大客源地。然而，拨开“政策因素”的影响分析这种趋势，我们发现内地游客比重的上升还显著地受益于人民币升值的影响。从剔除个人游后内地入境游客所占总数的百分比趋势线上可以看到，2005年以来入境游客比重呈逐渐上升之势，走势基本吻合于人民币升值走势。人民币升值成为了影响内地访澳游客人数增加的重要原因。 (二)人民币升值对澳门建筑地产业的影响 在澳门四大支柱产业中，建筑地产业吸收来自各方的资金较多，对澳门整体经济影响较大。内地资本在澳门建筑地产业中实力雄厚，对澳门建筑地产业发展起了重要作用。近些年来，澳门楼市价格呈现不断攀升趋势，内地投资者在澳门投资房地产考虑的因素除了物业的价格、收益率以外，人民币对澳门元的汇率也是一个重要因素。人民币的不断升值，使得澳门房地产的价格上涨。一方面，澳门建筑材料大多依靠进口，建筑物结构材料主要靠内地供应，外墙装修材料也很大部分来自内地进口，人民币升值使得澳门进口内地的材料价格上升，建筑用料成本的提高促使澳门房地产价格水平的提高。另一方面，由于人民币升值，澳门资产价格相对下降，吸引力增加，内地资金大量进入澳门实业投资楼市等，催动了当地房地产市场的发展和房地产价格的上涨。内地人士通过购房等投资方式进入建筑地产市场，借助人民币升值的势头和澳门低的移民门槛以较低成本获得移民产生的住房购买需求，使得澳门建筑地产市场资金流入增加，楼宇价格上升。随着人民币升值，中资进入高档住宅物业和商业物业的成本降低，也加剧了澳门建筑地产业资金的流入量，促进了澳门商业地产的发展和价格的提升。在2005年之后澳门的楼宇买卖平均成交价呈明显上升趋势。5年间，办公室和工业用地均价分别在不同的价格波段翻了1倍，住宅均价的增长更是明显，由2005年的1.16万澳门元/平方米上涨到2010年的3.1万澳门元/平方米。
