基于内部资本市场配置效率由企业内部资金配置决策有效性决定的认识，在标准实物期权模型的基础上构造了内部资金配置决策模型，研究内部审计在资金配置决策中的作用结果显示，CEO薪酬激励是提高内部资本市场配置效率的最重要手段之一，但是仅依靠薪酬激励通常只能使内部资金配置达到租金抽取与效率权衡后的次优结果，有必要嵌入审计过程以实现和强化激励机制的约束性。分析表明，内部审计的管理审计业务比财务审计业务更有利于提高内部资本市场配置效率。 本文是对内部资本市场配置效率研究的重要扩展，也是对内部审计研究文献的一个补充。既往的研究关注到薪酬激励在解决信息不对称和代理问题方面的积极作用，却忽略了薪酬激励可能会因激励成本和代理人隐藏信息的道德风险的制约导致有效性衰减。本文在标准实物期权模型的基础上构造了内部资金配置决策模型，采用动态规划的方法分析CEO薪酬激励中嵌入内部审计对内部资本市场配置效率的影响下面是本文的3个重要结论。 1）CEO薪酬激励是提高内部资本市场配置效率的重要手段。企业内部信息不对称引发的两层代理冲突导致了内部资本市场低效率配置资金的发生，剩余控制权和信息优势赋予CEO与股东议价的能力：要么分享剩余财产索取权，要么损害企业价值。通过薪酬激励优化CEO配置内部资金的行为可以有效提高内部资本市场的配置效率。 2）仅依靠CEO薪酬激励只能达到次优配置，需要引入内部审计来实现和强化CEO薪酬激励的约束性。内部审计能够监督CEO的配置内部资金的决策，并能提高观测自然状态的能力，提高内部资本市场配置效率。 3）管理审计比财务审计更有利于提高内部资本市场配置效率。财务审计使得股东和CEO博弈的结果有利于股东，但为此付出的财务审计成本折损了企业总价值。管理审计则在增加项目附加值的基础上实现股东期权价值、CEO期权价值以及企业总价值的提升。对我国企业的政策启示是：应建立财务审计与管理审计相结合的综合型内部审计，以增加组织价值、改善组织运营作为内部审计的发展方向。
