企业融资可分为直接融资和间接融资，直接融资主要包括股票融资和债券融资。目前国内民营企业体制内直接融资的渠道极其单一，债券融资几乎不可能，因此股权融资是民营企业直接融资的主要方式。其中通过证券市场发行股票融资又是近年来民企直接融资的一条重要渠道。本文通过对浙江省民营企业证券市场融资的统计和分析，指出了浙江民企证券市场融资过程中存在的问题，同时提出对策建议。 一、总体情况 “民企上市”是近年来国内资本市场出现的一个引人瞩目的现象。在日益高涨的民企上市浪潮中，浙江民企成为一个相当活跃的群体。2001年1月18日，浙江民企“天通股份”上市，成为中国第一家自然人控股的上市公司；2001年12月10日，“浙江玻璃”作为首家H股民企在香港联交所成功上市，从而揭开了一个小乡镇7家民企上市公司的“杨汛桥神话”的序幕；2004年6月25日，深圳证券交易所正式推出中小企业板块，首批8家企业中有3家浙江民企。截止到2004年底，浙江省有63家民营企业在国内A股市场上市，数量居全国第一，约占全国民营上市公司的25％。与此同时，浙江民企的上市步伐似乎越迈越大：截至2003年底，中国证监会浙江监管局辖区共有拟上市民营企业85家，其中辅导期内企业32家，已通过辅导验收未上报企业28家，已上报未上发审会企业15家，已通过发审委审核的“过会”企业10家。浙江民企正以前所未有的热情走向资本市场。根据我们的统计，截至2004年底，由浙江民营企业或自然人控股的民营上市公司共计77家。其中，境内上市公司63家，境外上市14家；注册地在浙江的上市公司53家，注册地在省外或境外的上市公司24家；IPO公司52家，买壳上市公司25家。 目前，注册地在浙江省内的53家民营上市公司中，在国内深沪证券交易所A股IPO上市44家，包括在主板上市的32家(上海A股29家，深圳A股3家)，在中小企业板上市的12家；在香港主板市场通过发行H股IPO上市的公司2家；在香港创业板挂牌的公司3家；在新加坡证券市场发行S股IPO上市的公司1家，浙江企业买壳外省A股上市公司后迁址浙江的3家。注册地不在浙江省内的24家民营上市公司中，有2家企业主体业务在浙江省内，但通过境外注册以红筹股形式在香港创业板市场IPO上市；14家浙江民企通过买壳上市方式控股注册地在省外A股上市公司16家，5家浙江民企通过买壳上市方式控股注册地在境外的上市公司6家。 截至2004年底，浙江民企证券市场融资总额超过人民币182.53亿元(境外融资以港元与人民币比价为1∶1，新加坡元与人民币比价为1∶5计算，下同)。其中，境内证券市场IPO融资额126.44亿元，境外证券市场IPO融资额近9亿元，2000年以来证券市场再融资额47.09亿元。 总体上看，浙江省民营企业在证券市场上融资极其活跃，融资额居全国前列。这些资金构成了支持浙江民企持续高速发展的资金的重要来源。 二、浙江民营企业IPO融资情况 从1993年底第一家浙江民营上市公司——万向钱潮IPO上市至今，共有50家注册地在浙江省内的民营企业陆续上市，融资超过133.42亿元，特别是2002年以来，出现持续增长的势头。 2002年，可以说是浙江省民营企业上市取得突破性进展的一年。2002年6月6日卧龙科技发行上市，打破了自2001年1月18日天通电子发行上市以来为期一年多的沉寂，重新启动了浙江民营企业上市步伐。11月份又有信雅达在A股市场上市并发行1800万股，募集资金2.5亿元。其后，腾达建设也于2002年12月上市。至此，2002年浙江省共有3家民营企业在国内A股市场上市，占了2002年全国总共13家上市民企的23％。同时，在2002年经发审会审核通过的9家拟上市公司中，民营企业也几乎占了一半。此外，2002年浙江省还有中程科技、永隆纺织、金义食品等3家民营企业在境外证券市场上市，成为2002年在境外上市民营企业最多的省份。2003年以来，浙江民营企业上市融资的速度更是迅速提升，2003-2004两年期间，共有22家浙江民营企业在国内证券市场IPO上市融资，占浙江总民营企业上市公司数近30％，共发行7.06亿股，筹集资金68.96亿元人民币。 深圳中小企业板的设立，为浙江科技型中小民营企业提供了极好的发展机遇，浙江民企引来了一个前所未有的上市高峰。2004年6月25日发行上市的首批8家中小企业板块上市公司中就有3家浙江民企，同日在中小企业板发布招股说明书的21家企业中，浙江民企占了9家，比例远远高于其他省份。仅6-9月份间，共有12家浙江民企登陆中小企业板，发行3.03亿股，筹集资金30.08亿元人民币。浙江民营企业利用证券市场IPO融资持续快速增长，融资额居全国前列。同时，其融资过程中表现出显明的特点： 1、融资渠道多元化 浙江民企既有在作为主流的国内A股主板市场上市，又积极通过中小企业板、买壳上市、境外市场上市等多种渠道筹集资金。目前，注册地在浙江省内的53家民营上市公司中，在国内深沪证券交易所A股IPO上市44家，包括在主板上市的32家，在中小企业板上市的12家；14家浙江民企通过买壳上市方式控股注册地在省外A股上市公司16家，其中境外上市公司6家。境外上市包括在香港主板市场通过发行H股IPO上市的公司2家，在香港创业板挂牌的公司3家，在新加坡证券市场发行S股IPO上市的公司1家。
