中图分类号：F276.3 文献标识码：A 文章编号：1002—980X（2007 ）02—0043—03 1 引言 目前，我国中小企业面临的问题还很多，主要是我国中小企业的成长性不强。在我国成长性中小企业中，真正具有高成长性和渐进成长能力的企业不足3.32％，96.48％的企业集中在“缓慢成长”档次[1]。 成长性是中小企业发展的核心，研究和开发适合于中小企业成长性的评价模式和技术，客观、公允地反映中小企业的成长状况，有利于促进中小企业稳定健康地发展，客观地分析中小企业的产业结构状况和地区分布状况。同时，也有利于进一步研究中小企业成长机理，为改善企业的成长环境提供必要的数据支持，在投资界与企业界搭建一架投资与合作的桥梁，对推动经济的持续增长都具有十分重要的理论意义和现实意义。 2 中小企业成长性的评价模式 目前，国内外有关中小企业成长性评价的研究成果可以从评价指标体系的角度和评价方法的角度进行归类。 2.1 中小企业成长性的评价指标体系 中小企业成长性评价指标体系可以归结为两类： 2.1.1 单一指标体系 利用单一指标体系对中小企业的成长性进行评价，是基于某个单一指标对中小企业的成长性进行评价。从国内外的研究文献看，运用单一指标体系评价中小企业的成长性，主要是采用销售额增长速[2—3]、平均发展速度[4]、主营业务收入增长率[5]、企业规模的扩大[6]、净销售额增长[7—8]、期间销售额的平均变化[9—10]、期间雇员数量的变化率[11—13]、企业资产的净增长[14] 等指标。这些指标主要是从企业外在表现出的“量”的方面来度量中小企业的成长性，缺少从企业内在“质”的方面来评价中小企业的成长性，对企业成长性的评价缺乏全面性。 2.1.2 复合指标体系 运用复合指标体系评价中小企业的成长性，主要是运用多个指标，全面地对中小企业的成长性进行评价。这些指标既包括“量”的衡量，也包括“质”的考核，相比单一指标体系的评价模式更全面、更合理，理论界也越来越倾向于用复合指标体系来评价中小企业的成长性。 代表性的研究有：①以定量指标测评系统、定性指标测评系统和未来成长预期测评系统三个子系统构成的评价体系[15—16]；②全部用定量指标，主要是用财务指标作为中小企业成长性的评价体系，其中部分模型包括了非财务的定量指标[17—24]；③运用三级指标体系对中小企业的成长性进行综合评价，其中包括财务指标和一般类指标，财务指标又包括成长能力指标、盈利能力指标和资金运营能力指标，一般类指标包括市场预期和企业规模指标[25—26]，这些指标体系有的是结构松散的模型，有的则形成了综合性的评价模型。 2.2 中小企业成长性的评价方法 中小企业的成长性评价方法也分为两大类： 2.2.1 客观评价法 主要是定量评价法，包括：①销售收入法：运用反映销售收入增长的某个指标来衡量中小企业成长性，其指标有销售额增长速度、主营业务收入增长率、净销售额增长、期间销售额的平均变化等指标，并依据这些单一指标的大小值来对中小企业的成长性进行排名[3—10]；②积分法：对参评的企业，运用六个指标对他们作个别排名，各指标单项名次作为该项积分（例如第一名1分，第二名2分，依此类推），六项指标相加作为总分，总分越低者，则排名愈靠前。这六个指标是连续三年营收复合平均成长率、连续三年税前净利复合平均成长率、连续三年ROE复合平均成长率、前一年营收成长率、前一年税前净利成长率、前一年股东权益报酬率[18]；③多指标替换法：运用多个成长性评价指标作为对中小企业的成长性的替换评价指标，观察对成长性评价的不同效果，这些单一的指标本质上都可以反映中小企业的成长性[20—22]；④突变级数法：该法对评价目标进行层次分解，然后将突变理论与模糊数学相结合产生突变模糊隶属函数，再由归一公式进行综合量化运算，最后归一为一个参数，即求出总的隶属函数，从而对评价目标进行排序分析的一种评价方法。它考虑三级指标，一级指标包括财务指标和一般类指标，财务指标又包括成长能力指标、盈利能力指标和资金运营能力指标等二级指标，一般类指标包括市场预期和企业规模两个二级指标，这些二级指标下面又包括共十二个三级财务指标，最后计算出企业的成长指数，据此对成长性进行排名[25]；⑤灰色关联度分析法（GRA）：该法依据各因素的样本数据，用灰色关联度来描述因素间关系的强弱、大小和次序，若样本数据反映出的两因素变化的态势（方向、大小和速度等）基本一致，则它们之间的关联度较大；反之，关联度较小。其与突变级数法所涉及的指标相同，但计算方法不同，主要是通过确定序列、对数据进行无量纲化、求绝对差序列和关联系数等步骤，最终得到所有样本公司的关联度值，关联度越大即成长性越好[26]；⑥建立时序立体数据表法：该方法从“差异驱动”原理出发，动态地评价上市公司的成长性。选取总资产增长率、主营业务利润增长率、主营业务收入增长率、主营业务利润贡献率以及净利润增长率等五个指标对上市公司的成长性作综合评价。它主要是以上市公司成长性指标值构成的时序立体数据表为样本，首先对时序数据表进行变换，确定各指标的权重系数，然后得出上市公司成长性的综合评价结果[27]。
