一、民营企业进入自然垄断行业案例 ——杭州湾大桥建设风波 （一）民营企业参股杭州湾大桥概况 酝酿了10年的杭州湾大桥项目，自2003年6月8日在宁波慈溪落下了奠基的第一锹之后，目前已经进入到全面建设阶段。全长36公里的宁波杭州湾大桥开启了中国民间资本进入国家特大型基本建设项目的先河，标志着阻碍民间资本准入限制性领域的坚冰再一次被打破。 大桥连接了杭州湾南岸的宁波慈溪和北岸的嘉兴平湖，这使宁波到中国的金融和经济中心上海的路程缩短了120公里。它的建设将带来大量的商机和财富，并将直接加速中国繁荣的长江三角洲地区经济社会的一体化和以上海为龙头的长三角国际级都市圈日渐成形。 杭州湾大桥的总投资118亿元，项目资本金占35%，银行贷款占了65%。在企业投资的35%中，宁波和嘉兴以9:1的比例出资，共同组建大桥公司，股东包括国有股东宁波市交通投资开发有限公司和嘉兴市高速公路有限公司。民营资本所占比例超过了50%，包括有宋城集团(17.3%)、慈溪建桥投资有限公司(12.83%)、雅戈尔(4.5%)、慈溪天一投资有限公司(9.26%)和慈溪兴桥有限公司(7.41%)等5家民营投资公司。其中的慈溪建桥公司又由“海通”、“环驰”、“卓力”、“金帆”、“华美”等5家民营企业组建，总股本达3.46亿元；慈溪兴桥公司由“方太”、“耐吉”等民营企业组建。同时70亿元的银行贷款一步到位，国家开发银行承诺贷款40亿元，中国工商银行20亿元，中国银行和浦发银行各5亿元，给杭州湾跨海大桥建设资金的筹措画上了圆满的句号。 杭州湾跨海大桥超过一半的民营企业投资，除显示出浙江民营企业的经济实力之外，在民间投资破冰传统垄断行业方面，意义更为深远。从我国几十年来的大型基础设施尤其是大型桥梁、道路等项目的建设资金来源看，投资的主体都是国家或地方财政资金。国家计委宏观经济研究院2002年的一份研究报告指出，非公经济在近30个产业领域存在“限制进入”的情况，这些产业主要分布在基础设施行业、新型服务业和大型制造业等3个领域。而作为中国第一座跨海大桥的杭州湾大桥，是国务院批准立项的国家特大型基础建设项目，民间资本的大规模参与，无疑表明民间资本有能力并可以向更多的领域伸展。 民资大规模进入大型基础设施领域，不仅解决了建设资金的来源问题，更重要的是在很大程度上促进了大型基础设施建设中市场机制的形成和完善，有助于解决基础设施建设领域长期存在的投资效率低下的顽症。而多元化的投资主体，将会更加尊重市场经济规律，优化资源配置，对提高项目本身的投资效率和运行质量，具有重要意义。 （二）民营企业投资杭州湾大桥原因分析 民营资本投资为的是获得高于投资自身产业所获得的收益。而正是杭州湾大桥良好的收益前景，吸引了大量的民营资本。 第一、民营企业的直接投资收益。杭州湾大桥项目的工期仅5年，根据其《可行性报告》分析，从宁波市到上海市的莘庄，走沪杭甬高速公路约为304公里，从大桥走只有170公里而且收费还便宜30元到40元左右，大桥的竞争力显而易见。据估算，6车道的跨海大桥建成第一年，每日通过标准车量约为4.5万辆，2015年增至8万辆，到2027年将增加到9.6万辆（见表1）。按此计算，25年内投资者年回报率约为12.5%，再算上大桥通车后衍生的加油、维修、餐饮和旅游等服务业的出现，以及之后的土地增值、就业增加和商机增多等连锁反应，加之没有同类产品可以竞争，其回报是丰厚而且稳定的。同时据《可行性报告》分析，按照相对保守的估计，杭州湾大桥的税前投资回收期为11.9年，税后投资回收期为14.2年，而大桥的收费期长达30年之久。巨大的回报和毋庸置疑的优质资产，是吸引民营企业投资和银行放心提供贷款的重要原因。 表1 未来特征年杭州湾大桥交通量预测 单位：标准小客车（辆／日） 年份20082010201520162020 2027 大桥44889 59393 79909 60561 77410 96490 资料来源：《杭州湾大桥可行性报告》 注：2016年交通量下降是考虑届时在该水域附近建成第二座大桥因素。 第二、民营企业投资的间接收益。杭州湾大桥的建设，从施工到全面通车，需要5年的时间，而在这5年中，对于参与投资的民营企业而言，是没有收益回报的。能够顶得住5年无回报的巨额投资的民营企业，无疑具有强大的实力。因此，投资杭州湾大桥也提高了民营企业的信誉和影响力。 （三）民营企业退股风波 2003年5月，雅戈尔突然发布公告，把大桥项目中的40.5%的股权转让给慈溪建桥投资有限公司、杭州湾大桥投资开发有限公司（宋城集团独资）、慈溪兴桥投资有限公司、余姚杭州湾大桥投资有限公司4家民企，雅戈尔所持股份骤降至4.5%。到2003年底大桥开工时，参股大桥的民企已上升到17家，宋城集团以持股17.3%成为大桥民企第一大股东。而在此间，大桥投资额也从最初预算的67亿元攀升到118亿元。 2005年6月，作为大桥最大的民企投资方——杭州宋城集团正式完成股权变更，将其名下的大桥股份全部转给国企中国钢铁集团。同时，慈溪建桥投资有限公司等5家民企背景的投资公司，在大桥增扩建设股本金的同时，不约而同地作出了原承诺出资额不变、但不再另行增资的决定。根据大桥指挥部公布的宁波杭州湾大桥投资公司持股情况，国有资金占到了股权的70.62%，一度占据绝对优势的民资，则下降到了29.38%。至此，杭州湾大桥曾经“民资控股”的光环已经黯淡。
