自1993年底开始,借鉴国外企业的模式,我国私营企业的董事会等契约治理机制开始建立并逐步发展。据调查,我国私营企业成立董事会的比例已经从1995年的15.8%上升到2003年的74.3%。10多年来,董事会等契约治理机制在我国私营企业的适用性如何?早期的研究者从社会文化环境等角度给出答案。例如,一些观点认为华人的管理思想“否定了管理中的客观性和公正性,使真正理性的和职业性的行政管理制度难以发展”[1],故而以之为要素的董事会、总经理、监事会三权分立难以成功。一些观点指出我国私营企业中善以人治为主而忽视正式的制度[2][3],契约治理机制在我国私营企业中常常不能发挥如代理理论所描述的功能。近年来对上市公司的一些实证研究更发现对经理人的薪酬激励、董事会等契约治理机制在我国私营企业中并不适用[4]。然而,针对具体契约治理机制的功能(例如董事会的监督、咨询等)的研究非常少,针对中小私营企业一手资料的定量研究文献更由于其实施的困难而几乎没有。笔者通过长期的问卷调研,就董事会在我国私营企业中发挥功能的情况进行实证分析,试图为我国私营企业治理问题的研究提供更多切实的证据。 一、董事会对企业绩效的影响 根据西方主流的企业治理理论,由于股东的资金是不可撤回的,所有者承担了剩余风险,因此他们应该是剩余索取者,相应地,企业的剩余控制权应该掌握在所有者手中,企业中的董事会享有决策的最终决定权。Baysinger和Ehoskisson的经典研究通过将经济学代理理论的观点与战略管理学中的观点结合提出,董事会将影响代理行为的方向,即企业的战略决策[5]。因此,董事会对企业绩效的影响主要体现在对企业战略决策的影响上。 公司治理文献研究了大量的董事会活动,基本将这些活动归类为董事会的两大任务:控制任务和服务任务[6]。在本研究中,董事会监督强调董事会的控制任务,包括监督战略决策过程和财务问题;董事会咨询强调董事会的服务任务,包括对战略决策过程提供建议和咨询的活动。 研究假设:董事会是最高内部控制机构;两个重要的董事会职能,董事会监督和董事会咨询,对战略决策的结果有着重要的影响。尽管董事会在所有者管理的小型企业中的控制作用可能有限[7],但我国七成以上的私营企业已经建立了董事会机制,对其的研究仍然具有重要的意义。 组织的绩效依赖于战略决策的质量以及这些决策是否被有效地执行[8]。战略决策绩效主要体现在决策质量和决策承诺两个方面。决策质量是指一个决策对达到组织目标的贡献程度。有效地执行决策依赖于决策团队对这些决策的承诺,决策承诺表示团队成员接受并执行战略决策的程度[9][10]。 二、董事会功能与战略决策绩效 代理理论指出,企业所有者与管理者之间的潜在利益冲突可能导致次优的决策,造成剩余损失,从而削弱股东所持有的股份的价值。由于坏的战略决策产生的剩余损失是一种机会成本,它会影响企业的资源分配和现金流的产生,最终影响企业价值。与糟糕的决策相联系的代理成本能够通过增加控制或增加激励使之减少。在公司中最高控制机构是董事会,它也是各种决策系统的“共同最高点”[11]。通过促进公司决策的质量,董事会监督能够减轻由目标分歧产生的代理成本问题,并从而提高企业的整体绩效。因此,假设战略决策的质量与董事会监督活动有着正相关关系。 H1:董事会对高管层的监督程度越高,企业的战略决策质量越高。 在所有者管理的企业(例如家族企业)中,最高执行者和股东的利益自动地保持一致,因为这类企业的领导同时也是一个家族的领袖。Forbes和Milliken注意到,“在所有者管理的企业中,董事会可能没有常规的控制功能,因为股东权利和管理职权都由一个人掌管”[12]。这意味着,对企业决策的较高承诺,甚至不需要董事会的监督。尽管这类企业的董事可能缺乏管理控制权,但一些所有者管理的企业也将董事会视为一个智囊团,他们能够帮助企业领导形成正确的管理,也会有助于使管理团队更认真负责地工作。 另一方面,如果企业的所有权与管理决策权是分离的,则董事会的监督就显得更加重要了。董事会掌管着给予管理层报酬多少的权力,更多的董事会监督会促使管理层执行好企业的战略决策。这样管理层对企业战略决策的承诺程度就会增加。 董事会积极参与并监督管理层执行战略决策的这些行为,也显示着董事会本身对企业决策的承诺程度。因此,企业的整体管理团队,包括董事会与高层管理人员,对企业战略决策的承诺程度与董事会监督程度有着正相关关系。 H2:董事会监督程度越高,企业管理团队对战略决策的承诺程度越高。 决策过程是极富挑战性的,因为战略抉择会决定公司的资源如何被运用,而且决策问题常常是复杂的、非常规的。因此,做出决策需要大量的信息。董事会为战略决策提供咨询,则决策所依据的信息更多,因而能提高决策的质量。 有关冲突与决策的文献已经显示,群体决策中有两种不同类型的冲突:认知冲突和情感冲突。认知冲突一般被认为对群体的决策有影响,因为它提供了“大量而丰富的信息,能够与战略决策任务要求的复杂和不确定性相匹配”。而情感冲突也被认为对决策有重要影响,因为它将对决策任务的注意力转向了私人关系问题。