文章认为，发展我国的乡镇企业投资基金是一种良好的融资途径。投资基金相对于银行贷款、农村合作基金、股份合作制等其它乡镇企业筹资来源有其不可比拟的优越性：面向社会，面向资金市场，可避免高风险性；节省交易成本，具有其重要的现实意义。发展乡镇企业投资基金的可行性是：1.从发展投资基金的资金来源，资金投向及宏观环境来看，我国已具备发展投资基金的客观条件；2.从微观来看，我国乡镇企业已具备资金的投资条件。 中国乡镇企业经过16年的发展，现已成为中国农村经济发展的一支重要力量。但是目前乡镇企业还有许多问题需要解决，其中最主要的问题就是资金短缺问题。怎样解决我国乡镇企业发展中的资金短缺问题呢？笔者认为发展我国的乡镇企业投资基金不失为一种良好的融资途径。 一、我国乡镇企业发展中存在的问题 目前，我国乡镇企业面临三大问题，第一是转换经营机制，把企业真正搞活。第二是产品升级换代，向名、优、特发展，并努力占据一定的市场份额。第三是乡镇企业集团化、国际化，使中国出现一批国际上有一定知名度的大型企业，或企业集团。勿庸置疑，乡镇企业做为一个企业，而且做为一个中国目前现实情况下面临重大改造企业，资金短缺不能不说是制约其发展的第一大障碍。“七五”期间，各级财政和银行仅解决了乡镇企业所需资金的20%左右，其他部分均来自贷款以及其他借款和企业积累，“八五”期间，全国乡镇企业计划需要增加的资金投入为3300亿元，而国家仅能提供325亿元，还不到10%。1991 年和1992年，全国乡镇企业新增贷款在全国新增贷款中的比重还在下降。现在，乡镇企业的主要开户银行是农业银行，而农业银行近年来支农资金非常吃紧。1994年农业发展银行从农业银行中分立出来，其职能主要是政策性的，即主要是发放短期贷款，负责国家专项粮食储备、农副产品收购、扶贫开发、农田水利基本建设等等。由农业银行独家承担对乡镇企业的贷款显然力不从心，而且其数额还远远满足不了我国乡镇企业的需要。 投入是产出的必备条件，要使乡镇企业进入快速发展轨道，成为地方财政收入的主要支柱，就应当加大启动资金的投入力度。但就目前看来，依靠国家各级财政，或银行系统的资金规模和信贷政策所能提供的资金供给，还远不能满足其发展需要。同时，由于企业产权不明晰，内部管理混乱，企业筹资意识不强，不想办法向企业内部或社会筹集，而是完全依赖于银行和上级主管部门，使缺口逐渐发展成了“短缺”。这样供大于需的情况下，一大批具有良好发展前景的乡镇企业，由于缺乏有力的资金支持而没有足够的发展后劲。 从以上分析可见，随着乡镇企业的发展，如何筹集资金并使其良好运作已迫在眉睫。 二、乡镇企业中投资基金的引入及与其他融资机制比较 目前乡镇企业筹资来源主要有三种：银行贷款，农村合作基金，实行股份制或股份合作制，三者各有其利弊。本文所提及的投资基金，创始于1868年的英国，繁荣于第一次世界大战后的美国，其发展已有百年历史，操作规范，管理严格，是一种国际上特别是发展国家非常实用的融资手段。 （一）投资基金是集中不确定的众多投资者的零散资金，交由专门的投资机构进行投资（主要是投资于各种有价证券）。投资收益由原有的投资者按出资比例分享的一种投资工具。代理机构作为资金的管理者，收取一定的服务费用，投资基金有三大特征：其一为集少成多：即从不确定的众多投资者手中募集资金，设立投资基金。其二为专家经营：拥有专门的基金经理人运用该资金资产投资于各类有价证券和其他行业。其三为分散风险：即为了确定投资者的最佳收益目标，把投资风险减至最低程度，基金的管理者往往把集中的资金分散于各类投资对象。 美国的投资基金在70年代末和80年代初蓬勃发展，当时由于受到高新技术蓬勃发展的吸引，金融界看好此类新兴行业和发展潜力，也看到他们借贷无门，于是纷纷创立投资基金，适应市场需要。到1987年，其投资基金总额接近50亿美元。近几年，亚洲经济发展强劲，仅在香港，1989年至1991年的3年内，投资基金累计投资就增长了3倍。投资基金的投资目标许多是不具备上市资格的中小型企业的新兴企业，甚至仅仅处于构思之中的企业。是什么原因，使其如此风靡海外并迅速发展？这就是其滚动式发展的动力，具体表现在以下几个方面： 其一，它能迅速地、大量地、及时地为企业提供种子基金。所投资的企业往往具有较好潜力，但由于不能上市无法通过发行股票筹集资金，同时由于信用程度低又无可抵押的财产，很难从银行得到贷款，于是只好求助于投资基金来满足需要。 其二，为了降低投资风险，投资基金对选取基金投资的企业进行筛选，只要有前途，效益好的企业优先可以取得基金，使企业更注重自身提高。 其三，投资基金与其他类基金不同，它不只注重市场行情，还注重监督资金的运用，提高资金的运营能力。 其四，投资基金的投资是过渡性的投资，其目的不是要控股，或经营受资公司，而是通过资金援助，使其资金增值。所以资金投入促使企业发展，企业发展反过来使投资基金升值。这种良性的循环使双方共同受益共同发展。
