民营企业对外直接投资的公司治理

      中图分类号：F276文献标识码：A文章编号：1001-490X(2006)5-022-04

      民营企业的对外直接投资、在海外投资办厂或设立子公司，必然涉及到母公司对子公司所有权的控制、公司内部的组织结构及外部环境问题，即公司治理问题。本文就民营企业对外直接投资公司治理的原则、特征及改善途径进行讨论。

      一 民营企业对外直接投资公司治理的原则

      我国现阶段民营企业对外直接投资，属于“演练拓展型”的对外直接投资。因此，它的公司治理处在从传统治理向现代治理的转型时期，既要适合于民营企业的特征，又要适合于国际化经营的要求，表现为一种过渡期或融合型的公司治理。根据民营企业对外直接投资的基本要求，其公司治理应该遵循有利于控制、融资和拓展市场的原则。

      (1)有利于实施控制的原则

      母公司对子公司的控制主要是两个方面，一是对所有权的控制，二是对经理人的控制。首先，从所有权的控制看，它主要是通过股权结构的控制来实现的。这种股权结构的控制，是指民营企业在对外直接投资的过程中，利用股权比例和事先合约规定来实现应有的控制权力。按照控制的要求，民营企业的对外直接投资比较适合独资经营，如果合资经营的话，首先股份应在50％以上。掌握了子公司股份的控制权，才有可能控制其决策权、人事权和经营权。其次，从经理人的控制看，子公司的经理是经营管理的实施者，对子公司的经营效益有着重要的影响作用，因此，民营企业在对外直接投资的初期，不应该从国外聘用经理人，而应该在母公司的副经理或者中层单位的经理中，挑选忠诚可靠、综合素质好的人员担任子公司经理人，从而掌握对子公司的控制权。如图1所示：

      

      (2)有利于融入外资的原则

      虽然有的民营企业具有较强的资金实力，可以独资进入东道国，甚至以并购的方式收购国外企业。但从总体上看，融资难仍然是我国民营企业发展的瓶颈，所以，民营企业到海外投资办厂，应该遵循有利于融资的原则。具体地说，到发达国家投资，可以采取合资经营的形式。因为面向发达国家投资的企业，一般是具有技术和管理优势的高科技产业企业或传统优势产业企业，它们以自己的技术、管理及劳动力资源优势，争取东道国企业的合资经营。如果到发展中国家投资，更容易采取合资经营的方式。因为到发展中国家的企业，一般是具有适用技术优势的传统产业企业或特色产业企业，它们可以用自己的技术及设备作为股份投资，同时吸引东道国企业投入资金。实际上，在改革开放初期，国外企业和港台企业进入我国大陆投资办厂，多数都是采用这种方式，即以它们的技术和设备作为股份，吸引我国的企业注入资金，进行合资经营。这些融资或合资的方式，都涉及到公司治理的股权结构。如图2所示：

      

      (3)有利于拓展市场的原则

      我国的民营企业对外直接投资，最普遍的动机是寻求市场，即在国内市场趋于饱和的情况下，到国外开辟新的市场，也就是利用国内和国外两个市场。跨国企业要拓展市场，一个有效的措施就是“本土化”，它包括跨国企业的内部治理和外部治理。首先是在内部治理方面，要通过合资经营和合作经营，利用东道国的资金和管理人员、销售人员，从而更好地赢得东道国政府、企业和消费者的信任，融入东道国的销售网络和人文环境，开拓和占领东道国的市场。其次是在外部治理上，要通过与东道国的政府、企业、银行、顾客建立广泛的关系，更多地使用它们的资金、原料及劳动力资源，更好地履行跨国企业的社会责任，形成共同的利益格局，以达到共同治理的目标。可见，开拓东道国市场是一项复杂的系统工程，在跨国企业拓展市场的过程中，无论是企业内部管理人员的任用、原料商和销售商的选择，还是政府、银行及消费者的关系处理，都要重视本土化和共同治理。如图3所示：

      

      二 民营企业对外直接投资公司治理的特征

      民营企业在对外直接投资中，“转型”的特征比较明显。民营企业的治理结构和机制还是不成熟的，这种不成熟的特征在公司治理方面也演绎出特殊的结构和机制。具体表现为重视直接控制、三权合一及共同治理的特征。

      (1)“直接控制”的特征

      民营企业对外直接投资的公司治理，主要表现为“集权中心式”的组织模式。在这种结构中，为公司提供竞争优势的价值活动，包括产品设计或制造、营销等的权力都集中在总部，或者由总部严格地控制。其具体的控制制度是：总部下设国际部，负责所有境外企业或全球产品；总部决策的高度集中；政策、规划和过程的高度规范化，母公司的总经理通过国际部直接控制设在国外的子公司，决定子公司的生产、营销及政府公关。如图4所示：

      

      (2)“三权合一”的特征