中图分类号：F240 文献标识码：A 文章编号：1672-626X(2005)06-0018-05 一、问题的提出 20世纪80年代开始，我国民营企业数量迅猛地增长。从发展的总体趋势来看，[1]这些企业不但在不同行业、不同技术条件下和不同的社会环境下，是大中小企业并存的，即使在相同的行业、相同的技术条件下和相同发展阶段，其初始规模也呈现出大中小企业并存的特点。既然规模较大的公司具有较好的抗风险能力和存活率，[2]为什么在相同的巾场环境下我国民营企业会以不同的规模开始运营，我们从企业家人力资本的角度来认识这个问题。 企业家人力资本作为高层次的人力资本，其观念、创造力以及自身的资本，将决定一个新创企业的规模及成长。企业家人力资本是人力资本的一种特殊形式，它的最大的特征就是具有异质性，[3]表现在：企业家人力资本的所有者能够在不确定的市场环境中发现并建立起新的生产函数，其表现之一就是企业家创建企业。正是这种特殊性使企业家人力资本成为企业建立时不可或缺的重要因素。因此，研究企业家人力资本与初始规模的关系，对新公司的创建和存活具有重要意义。 基于此背景，本文以中国民营上市公司的资料数据为基础，通过实证研究来剖析民营上市公司企业家人力资本与公司初创规模的相关关系，寻求影响民营企业初创规模的企业家人力资本方面的因素，并为民营企业创立时，如何根据自己的企业家团队特性建立合理的初始规模提供可参考的依据。 二、文献回顾 西方的经济学家对企业规模大小的决定因素提出过不同的理论模型。从科斯的企业规模理论到威廉姆森((Williamson,1985)的激励机制理论，再到哈特的不完全契约理论，他们从企业与市场的替代关系的角度来考虑企业规模的决定因素，[4]认为企业的物质资本投入是决定企业规模的关键因素。此外，福山(1998)的社会文化与企业规模理论解释了不同文化的国家和地区也决定了企业的规模。 国外学术界对企业家人力资本与企业初始规模的问题已做过较多的实证研究。Mata(1996)选择了葡萄牙的新创公司作为考察样本，检验结果反映企业家人力资本的年龄变量与新创公司初始规模有正相关关系。Holtz-Eakin(1994)考察了美国一组用家族遗产作为公司启动资本的群体，研究结果显示出新创公司规模会随着个人继承的遗产数量而增加，表明了流动资本的约束影响了公司的启动规模。Astebro and Bernhard's(1999)采集了美国986家公司的数据并分析了初始启动规模的决定性因素，结果指明了投入到新公司的初始规模会随着创业家团队的人力资本规模的扩大而增加。Massimo G.Colomboa、Marco Delmastrob、Luca Grilli(2004)用391家意大利高科技公司作为样本，分析了企业家人力资本存量与这些公司初始规模的相关性，结果显示出：年龄较大的、受教育程度更高的人创建的公司规模会更大。 从以上的研究成果可以看出，经济学家的种种理论忽略了一个决定企业规模大小的关键性因素——企业家人力资本。此外，国内学者对民营企业进行的研究中也存在着不足：大量的国内文献集中于民营企业的绩效和成长性研究，缺乏对于民营企业初创规模的影响因素分析，更缺乏从民营企业家人力资本的角度对企业初始规模进行的实证研究。 三、研究假设 本文依据国外大量的文献研究成果，结合我国民营企业发展特点以及我国目前宏观经济的环境，提出以下假设： 假设一：企业家规模与民营企业的初始规模有正相关关系。创业企业家团队的规模大即企业创立时人力资本存量多，就有可能会给企业创建带来更多的初始资本，而且可能为公司的创建提供更广泛的隐性网络关系的支持。 假设二：企业家的年龄与企业的初创规模有正相关关系。人力资本是一个动态的“投资过程”，而企业家能力作为一种特殊的人力资本，更多的是在创业或创新的实践过程中获得并显现出来。企业家的年龄越大，通过自我积累的经验也就越多，就有可能拥有更多的积累资金和能力克服创建公司时的条件约束。 假设三：企业家的学历与企业的初始规模呈正相关关系。教育在企业家的培养过程中起着至关重要的作用。它为企业家提供了一个良好的背景，不仅提高了企业家所接受的专业知识，而且能够继续帮助企业家克服创业所面对的问题。 四、实证研究 （一）研究样本的选取 以截至2003年6月深沪A股217家民营概念的上市公司为研究样本框。本文选取了上市时间在2000年左右的公司作为样本。在剔除重复、缺失和成长率出现异常变化的公司数据后，筛选出了70家民营上市企业作为统计样本。 本文以这些公司的年度报表作为原始资料来源（选自巨潮信息网）。在进行回归分析的时候，采用横截面和时间序列的混合数据，这样可以增加样本观察值的数量，以提高分析的精度。这些公司分布的行业很广，主要为综合业（相当一部分民营企业是以多元化经营为特点）、机械设备仪表业、信息技术业、纺织服装业、医药生物制品业以及各种服务业。各个行业的样本具有一定的广泛性和代表性，以尽量减少行业集中造成的结果偏差。 （二）变量定义 本文研究的变量包括被解释变量、解释变量和控制变量三大类，如表1： 表1 人力资本的变量解释表 变量性质 变量 变量符号 变量描述 解释变量企业家规模 NUM企业家团队的总人数 年龄 AGE 创业企业家的年龄
