陕西是西部大开发的桥头堡。1997年陕西省关于大力发展非公有经济的“两个决定”出台后，民营经济在陕西得到了迅速发展，成为支撑和推动陕西经济增长的重要力量。党的十六大以后，国家对民营经济的发展给予了极大支持，出台了若干政策措施。然而良好的政策并没有使民营经济摆脱融资困境，特别在陕西这个经济比较落后的西部省份，这种情况表现的更为明显。 为了摸清陕西民营经济的融资现状，我们于2003年采取随机抽样和问卷的方式对该省西安、宝鸡、咸阳、榆林4个地市的民营企业进行了调研，共发放调研问卷155份，收回有效问卷135份。为了使调研的企业有代表性，我们对不同行业的企业进行抽样问卷调查，所涉及的行业有服装、房产、电子、信息等。同时我们还到省经贸委、中国人民银行西安分行、省工商联等机关获取第一手资料，分析其资金需求结构。 一、民营经济资金需求：总量分析 资本是企业的血液，是企业经济活动首要和持续的推动力。而中国民营企业却由于国有金融体制对国有企业的金融支持和国有企业对这种支持的刚性依赖而面临着严峻的金融困境。调研结果发现，这种融资困境主要表现为民营经济的融资总量不能满足需求和结构失衡问题。 总量上，民营经济的资金供求之间存在巨大的缺口。在对陕西民营企业所做的调查中，有80%的被调查企业认为资金紧张是民营企业发展所面临的首要难题，其中需要和非常需要资金的企业占到了85.6%，有53%的企业反映流动资金的需求无法得到满足。对于目前融资环境，有83.6%的被调查企业认为现有的资金运转比两三年前还要紧张，90%以上的个体私营企业完全靠自筹来解决创业资金。 从间接融资渠道来看，这表现为广大民营企业，尤其是中小民营企业的贷款难。到2003年底，陕西省各金融机构全年新增短期贷款222.35亿元，其中乡镇企业、三资企业、私营和个体户的新增贷款为8.74亿元，所占比例不到总量的5%，而民营经济对陕西省国民生产总值的贡献却超过了50%。调研显示，在进行固定资产投资企业中，有66.9%的企业没有从金融机构获得贷款，有62%的企业自有资金占投资比重的80%以上。企业流动资金利用贷款的比重相对较高，但仍有43.8%的企业未能从金融机构获得贷款，有52%的企业自有资金占流动资金比重的80%以上。在申请贷款的企业中，贷款的满足率为68.5%，比国有企业约低10个百分点。2001年全省新增民营企业约1万户，注册资本182亿元，如果按注册资金1:1配套的话，这些新增企业约需贷款180多亿元，而银行新增对民营企业的短期贷款仅为23.5亿元，银行提供的资金不到企业所需要的13%，因而供需缺口巨大。 民营企业一方面资金需求强烈，另一方面却存在着来自于国有金融体系的信贷约束。造成这种现象的原因是多方面的。一是国有商业银行长期以来存在着对民营经济，尤其是中小民营经济的信贷配给和信贷歧视问题，这是一个全国性的普遍现象。二是国有商业银行分支机构从县域经济的撤并退出造成了区域经济制度与官方金融制度变迁的不对称，这种不对称又进一步形成了工业化进程中的经济多元化、民营化与金融的单一化、“官营化”反差。三是民营经济自身使金融机构面临信息不对称、逆向选择和道德风险等问题也限制了金融机构对民营经济的融资支持。在调研的西安市企业中，就有一家年销售收入过千万元的民营企业成立近10年来仅得到过一笔10万元的贷款。 和间接融资相比，民营企业在资本市场上进行直接融资更为困难。到目前为止，中国的证券市场上具有民营经济背景而直接上市的企业占整个上市企业的比例不到3%。到2003年底，陕西省的上市企业中民营企业仅有5家（包括通过借壳上市的2家企业）。在经历了数年的期盼后，2004年在深圳设立的中小企业板对众多中小企业来说无疑是个福音。但是，中小企业板主要是为有潜力的中小企业，特别是高科技企业提供融资渠道，而且上市的进入门槛较高，条件较为严格，接近于现有的主板市场。因此，在相当长的一段时间内，股票市场不可能成为陕西民营经济融资的主渠道。至于民营企业想从债券市场融资，可能性就更小。 企业内源融资主要包括留存利润和折旧。陕西的民营企业主要以劳动密集型、低技术行业为主，仅制造业、批发零售餐饮业就集中了民营企业的75%，这些企业组织形式落后，管理水平低，规模小，创利能力弱。以中小企业为主的民营经济固定资产投资及更新严重不足，现有的折旧对于民营经济巨大的资金需求无异杯水车薪。现阶段陕西省民营经济的内源融资所占比例相对较大。由于其缺乏政府和金融机构对其有效支持，为求生存和发展而不得不主要依靠内源融资，在特殊的体制中被迫扭曲地形成了合乎市场原则的融资结构。国际金融公司(IFC)1999年的调查资料同样显示，中国民营企业主要的资金来源，不论是初创期，还是发展期，仍然严重依赖自我融资、民间借贷和募股等非正规渠道的融资（表1）。 表1 中国民营企业的融资结构 /% 经营年限 融资方式 自我融资银行贷款非金融机构其他渠道 3年以下 92.42.7 2.2 2.7 3～5年 92.13.5 6.0 4.4
