在我国，关于家族企业的研究文献主要可分类为对家族企业制度的一般性分析，对海外家族企业的概述及对家族企业具体经营事项的讨论，而家族企业的可持续性问题却没能得到学术界、政府和社会的足够重视，个中原因或许有多方面：首先，由于历史因素，私营商户的政治、经济、社会地位较低，直到今天，对于家族企业，人们的认识仍存在偏差；其次，传统家族企业的组织机构与现代企业的组织结构有较大的差别，家族企业被认为是保守、封闭、狭隘的经营模式的代表，与经济发展和技术进步不相符，因而没有占据学术研究的中心地位；再次，“富不过三代”的说法为家族企业生命周期打上了鲜明的“烙印”，家族企业的可持续性显得“一目了然”，继续挖掘与其关联的课题似无太大必要；最后，就公司治理本身而言，作为一门新兴学科，其产生与发展的过程是公司法规以及对股份持有者及利益持有者权益保障日益完善的过程，遗憾的是，家族企业所有权与控制权合一的特殊性恰恰使其处于公司治理研究领域的边缘地带。 当前，私营企业在我国的社会地位与经济作用与日俱增，《中华工商时报》(2003年2月19日)指出“私营经济已成为中国经济中最具成长性的经济力量”，私营企业的数量、规模都有了迅速扩展，且存活期得到延长，平均寿命已从5.5年上升至7.04年（注：见《2000年中国私营企业调查报告》、《2002年中国私营企业调查报告》(《中华工商时报》2000年12月12日、2003年2月26、27日)。）。对比世界最古老家族企业排行榜（注：见美国《家族企业》(Family Business)杂志网站。），我国的家族企业显得颇为稚嫩：成立于公元578年的日本古米(Gumi)建筑公司以1400多年的历史位居榜首，排名最末的澳大利亚的布鲁斯德尔(Brucedale)公司距今也已有202年，我国的家族企业却榜上无名。 正如上文所述，与我国家族企业可持续性有关的文献并不多见，来自国外学者的著作近乎空白。由国内学者撰写的文献多为普通理论评述，鲜有针对家族企业可持续性的经验研究。基于此，本文从经验研究的角度出发，试图找到与家族企业可持续性有显著关系的部分因素。文章的理论框架追寻《内部治理、外部环境与中国家族企业的生命周期》一文提出的扩展的家族企业可持续(ESFB)模型[1]，并利用我国上市家族企业的治理结构与财务数据及相应的计量经济模型进行实证分析。研究发现：独立董事比例与家族企业价值(或托宾Q值)关系不显著；董事会规模与家族企业年龄、股权集中度比率与企业年龄都趋向倒U型相关；依靠增加流通股比率去提高企业的托宾Q值或许会危及家族企业的生存性。结合这些经验结果，对如何提高我国家族企业的可持续性，文章的规范性含义有如下两点，一是业绩良好的上市家族企业可以寻求改变公司治理结构来促进企业的可持续性；二是业绩较差的上市家族企业则应依靠财务状况的改善来促进企业的可持续性。 一、理论思考 过去20年来的家族企业标准理论模型——家族、企业交叠模型将家族与家族企业视为相互链接的两个系统，系统之间的重合部分表示家族与家族企业的共同面临的战略管理事宜，例如企业延续、继承、所有者或经理人的生命周期等。但是，家族、企业交叠模型没有显性地揭示家族企业实现企业绩效的途径。从如何决定家族企业绩效的角度看，企业绩效的整合系统模型较家族、企业交叠模型向前迈进了一步[2]，因为它给出了家族企业绩效的来源。该模型以资源依托理论为理论基础，视家族企业的家族部门、企业实体与个体成员为模型中的3个子系统；每个子系统组成部分都拥有自我实现的独立体系，各体系之间彼此作用从而产生创造企业优势的资源与能力，最终使家族企业能赢得高于正常水平的租金。 斯塔弗德等(Stafford,Duncan,Danes and Winter)的家族企业可持续性模型(sustainable family business model,SFB)给予家族与家族企业同等程度的重视，家族或家族企业的行为既影响各自业绩，也影响对方的绩效表现[3]。SFB模型也是由家族与家族企业两个子系统组成，它们相互间的重合部分理顺了家族或企业交易中的干扰、资源交换与可持续性的关系。SFB模型较企业绩效的整合系统模型在理论上占优，因为家族企业的可持续性只在SFB模型中得到清晰反映，且在变量细节上，前者的刻画也更为详尽。例如，其资源与约束变量类似于企业绩效的整合系统模型中的资源与能力变量，SFB模型提及资源与约束应包括的因素，如家族大小、企业结构、对家族企业的劳动供给、经理人的努力，而资源与能力仅是相对模糊的概念。 奥申等(Olson,Zuiker,Danes,Stafford,Heck and Duncan)根据SFB模型给出了经验检验，她们将家族企业可持续性归为家族收入、企业收入、家族预期成就与企业预期成就等4个方面的可持续性[4]。她们的研究表明：(1)家族内部组织结构和就特殊情况的处理方式对总收入和所有者预期成功有着非常重要的影响；(2)降低家族紧张度，为工作而减少睡眠时间和在繁忙时期雇佣临时工能增加企业收入；(3)认为自己企业成功的所有者睡眠较少，在繁忙阶段雇用临时工的可能性比认为自己企业没有那么成功的所有者要高；(4)企业资产、企业年龄、人事管理、所有者每周工作时间、家族雇员和雇佣临时工都会增加家族和企业两者的成功率。
