中国民营企业的成长史表明，在体制因素的影响下，其成长并不顺利。在中国市场经济正逐步走向成熟的过程中，伴随着资本市场的发展状大，中国民营企业正以新的方式发展起来。本文拟对中国民营企业的困境进行分析，并以托普系为例探讨中国民营企业在新时代下的高速发展之道。 一、中国民营企业的优势与困境 中国民营企业发端于20世纪80年代初期，由于中国的市场经济和对外开放尚处初期，传统观念根深蒂固。当时的民营企业作为公有制经济的补充，受到较大限制，如不敢或不愿公开称为民营经济，而常常挂靠公营单位，由此造成产权不清和产权纠纷，难以获得正常的资金支持。另外，民营企业规模普遍较小，尚未形成正常的公司治理结构。 在20世纪90年代初期，随着改革开放的进一步深化和中国经济的市场化程度更加深入，民营企业的发展取得了长足的进步，许多民营企业规模快速壮大，成为国内很有影响的企业。然而，在这一波民营企业壮大的浪潮中，很多优秀的民营企业快速地走完了由兴起到兴盛到衰落甚至消亡的历程。对民营企业来说，由于体制局限性，开放的市场经济使民营企业面临更大的风险，使民营企业面临更多的挑战，表现在： 1.企业治理结构不完善较严重地阻碍了民营企业的壮大。中国的民营企业靠市场起家，经受了较多的限制，且在相当长一段时期并不为主流经济所看好和支持。因此中国民营经济在一开始一般只能以家族形式创业经营，以家族的凝聚力来推进和发展，并自然形成家族型治理结构。在民营公司壮大时，企业发展的实际需求已经超过家族人员的能力。更重要的是，复杂多变的市场使民营企业尚未来得及转型就被市场所消弱或消亡，这在中国民营企业中普遍存在，如兰州黄河啤酒公司等。 2.中国民营企业的成功，大多是靠着产品的成功，而非企业的成功，因而在市场上表现得十分脆弱。如济南三株公司，仅仅一个“八瓶三株口服液喝死一老汉”的常德事件就致使在兴盛时年销售额可达80亿元的三株公司轰然倒地，其他如不愿革新的广东太阳神，靠延生护宝液起家的沈阳飞龙，甚至包括广东珠海的巨人集团等。 3.资金的供应不畅是限制民营企业发展的重大瓶颈问题。民营企业在发展过程中，难以得到及时和充足的资金支持。当民营企业一旦在经营中急需资金又得不到时，也就是民营企业开始衰落的时候，如广东爱多电器公司、郑州亚细亚商场、珠海巨人集团等。 4.如果站在企业经营战略的高度来看，绝大部分民营企业起家于某一产品，却又无法超越产品经营，使得民营企业起得快，衰落和消亡也很快。无情的市场并不总是给民营企业带来机遇，生命期在十年以上的民营企业已经不多了。如何将民营企业产品的成功，改造成企业的成功，形成中国民营企业长盛不衰之势，这需要民营企业有一个长远的战略规划和长远行动，避免单一产品市场风险。 在20世纪90年代中后期，世界性的知识经济革命导致最新科技成果快速向产品转化，在中国知识经济主流中，大多数科技成果的转化工作都由机制灵活的民营企业进行，其中绝大多数高科技企业都是广大中小民营企业。因此，高新科技企业，尤其是民营高新科技企业，需要资金的支持。资金的短缺，再一次严重地制约了中国民营企业的成长和壮大，只不过这一次，已引起国家领导层的高度关注，并希望利用资本市场来解决。因此，在美国的纳斯达克市场的影响下，中国专为广大中小型科技企业（其中大多数为民营企业）而准备的创业板市场，在近年来已在全国进行了大讨论，并且已由深圳证券交易所进行了创业板的挂牌技术准备。但美国经济的下滑以及纳斯达克泡沫的纷纷破灭，客观上推迟了中国创业板的推出。中国民营企业的发展，在最有希望的关头，又一次面临困难。中国民营企业健康成长之路在何方？ 二、托普系的资本之路 我们在对中国近年来成功民营企业分析的基础上发现，中国较大型民营企业要想稳健发展，再上台阶，依托于中国的新兴资本市场是一条非常好的渠道。以资本市场的运作来为民营企业扩大知名度、募集资金、改善内部管理、重新明晰民营企业的股权结构和取得良好的财务结构等。 （一）四川托普公司简介 四川托普集团的创始人宋如华，曾经是成都电子科技大学的教授，在1992年弃文从商，以5000元起家，建立了托普公司，在不到10年的时间里，已发展为拥有三家上市公司、总资产数十亿元的托普系列企业。托普依靠资本市场，成功地解决了困扰企业发展的资金、管理、市场以及企业发展方向等问题，并成为民营企业成功壮大发展的经典案例。 （二）托普成功第一役——重组川长征 四川托普主要生产计算机网络、通讯、电子、机电产品等，在创业6年来无法得到迅猛增长，因此公司将目标转向资本市场，在各方的支持下，重组了处于四川省自贡市的四川长征机床股份有限公司（深市上市公司0583）。 四川托普重组川长征，大体分为两个步骤： 1.1998年1月，川长征董事会发布公告，川长征公司以每股7.42元/股的价格，采用现金购买方式，共计支付人民币7791万元，购买托普发展所持有的托普科技1050万股法人股。收购完成后，川长征持有托普科技85%的股权，处于绝对控股地位，而该笔7791万元资金，是由川长征向自贡市国资局的国有资产保值增值基金中借出。 2.到1998年4月，自贡市国资局和托普发展公司共同发布公告，自贡市国资局将川长征的全部国家股权共计4262.43万股全部转让给托普发展，转让价为2.08元/股，转让完成后，托普发展共持有川长征48.37%的股权，成为川长征第一大股东。并在后来将公司名称变更为四川托普长征软件股份公司，以后再次变更为四川托普软件股份有限公司。托普以预先注入优质资产等方式，通过资本运作间接上市，实现了四川托普公司的第一次飞跃，民营科技型公司搭上了中国资本市场的快车。四川托普以重组川长征方式上市，代价并不大（实际只花费3206.069万元），却使四川托普的名声迅速广为传播，为公司的壮大以及后来进一步的资本运作做了很好的铺垫，这是一般商业广告所不能及的。
