中图分类号：F276.5 文献标识码：B 文章编号：1008-309(2002)01-0031-07 民营企业在其生产经营的各个阶段，对资金的需求是不一样的。探究不同企业的融资需求，把握其融资行为，并提出相应的策略支持，对促进民营经济的健康发展至关重要。 民营企业融资需求分类 人们一直以为制约民营经济发展的首要因素是民营企业融资难问题，其实并不完全如此。据温州市工商联2000年对全市近100家民营企业的问卷调查显示，在“需要解决的问题”排序中，“融资”被排在第四位。民营企业在创建及成长过程中，资金来源、资金结构及融资次序不尽相同。笔者及学生对温州市近100家民营工商企业进行了融资调查，发现企业在初创期75%以上的资金来源于自身积累和民间借贷。企业在发展阶段，资金结构有所变化，其资金来源主要为初创时的自有资金、留存收益及银行信贷资金。调查显示，当前温州市工商企业经营资金运转较为平稳，60%企业认为资金松紧适中，10%的企业认为资金周转宽松，仍有30%左右的企业认为资金偏紧是“影响企业发展创新的主要因素”。具体来看，民营企业对外融资的需求主要有以下几种类型。 1、充分需求。这一类企业对资金有急切需求，融通资金成为企业生存、发展的首要任务。处于初创期、大规模扩张期和财务盈亏临界点的企业，大多属于这一类型。 2、规则需求。这一类企业的产品已占有一定的市场份额，企业的发展处于稳步成长阶段，对资金的需求比较稳定，有的稳中略有上升。 3、不规则需求。这一类企业有的生产季节性产品；有的产量随销售订单的波动而波动；有的正准备上大型项目，资金需求波动大，不规则。 4、无需求。这一类企业靠原始积累及经营获利完全可以维持生产经营，不需要追加大量的、新的资金。 5、负需求。这一类企业拥有大量资金，正蓄势以待，寻求新的投资机会。 6、有害需求。这一类企业通过金融市场圈得大量资金，盲目投资，最终导致投资失误，甚至破产清算。 融资行为探析 针对以上融资需求，民营企业的融资行为及其动机主要有以下几个方面。 一、充分需求型企业，融资目的是解“燃眉之急”。 （一）企业处于初创期，创始人手中一般都有好的（或自认为好的）项目，他们急需生存、发展资金，但其自有资金不足，因此，对外筹资显得非常迫切。而从资金供给方来看，出于对初创企业缺少信用记录，企业行为和财务会计记录不规范的考虑，银行只能小额分散投资，“摸着石头过河”，信贷规模非常有限，且期限短，不稳定。企业创业初期的资产规模直接受企业主资金实力的约束。为了抢占商机，这些企业迫不得已选择资金成本很高的民间借贷，以满足其资金周转快、需求急的要求。经营好的企业，还贷后尚有盈余，不屈不挠地发展壮大；经营欠佳的企业，背负沉重的高利贷负担，最终因无法还贷而被“扼杀”在摇篮中。在温州等沿海地区，处于初创期，正艰苦跋涉的企业为数众多。他们急需资金，却苦于贷款无门，被迫放缓前进的步伐。如温州市乐清新力建筑扣件有限公司，为建设部第一家授权生产建筑紧扣件的企业，三年前已获得技术专利，并通过国家有关技术认证，只是由于缺乏300万余启动资金，企业至今未投入正常生产经营。这一类企业，融资渠道不畅，“融资难”已成为制约企业发展的首要因素。 （二）具有中等以上规模的企业一般具有迫切的规模扩张冲动，自有资金积累难以及时满足，信贷资金需求强烈。这一类成长型企业，尽管信誉良好，收益率高，但由于缺乏贷款抵押物，“融资难”依然成为制约企业发展的瓶颈。温州市乐清盛金汽车服务有限公司，自有资金8000万元，1992年率先开通“乐清—北京”长途客运线路，该公司客运汽车高档豪华，服务优良，信誉极佳，现开通跨省线路21条，并开有“金泰酒店”，去年在海南购置土地200亩开发高新技术项目，企业正处在高成长阶段。然而由于企业不动产数量少，银行对公司不动产的估价又偏低（这是银行规避风险的不合理的普遍做法），银行最终以缺少贷款抵押物为由，拒绝企业长期高额贷款的请求。为此企业不得不放慢发展步伐。 （三）企业财务状况逆转或改制时期，往往遇到最严重的资金瓶颈。银行作为外在于企业的行为主体，很难对逆转中的企业财务现状和前景作出客观判断，信贷矛盾突出。 二、规则需求型企业，其融资动机是维持企业正常生产经营。这些企业多处于稳步成长阶段，与银行已建立了良好的信用关系。如温州的浙江康德莱医用器械有限公司，创办于1982年，是全国最大的医疗器械生产企业之一，年产值达1.3亿元；温州泰恒光学眼镜集团公司，是温州最大的眼镜自营出口企业，去年眼镜出口额达2亿元。它们都是AAA级企业和银行的“黄金客户”，资产负债率均为50%左右。自有资金加银行贷款足以支持企业发展。 三、不规则需求型企业有以下几种情况：1、季节性产品生产企业，当产销旺盛时，资金需求量大，而淡季资金需求量锐减；2、产量随销售订单升降的企业，资金需求量则随产量的波动而波动；3、即将或正在上大型项目的企业，资金需求量大增，而无新项目或新项目替代老项目不需大量资金时，需求量基本保持不变，转为规则需求。这些企业急需资金时，有的求助于银行，有的凭借其社会信用，通过社会网络融资。 以上三种类型企业的共同特点是：企业的生存、发展与资金需求的满足呈正相关，企业融资动机是为了促进自身发展。为此，拓宽融资渠道，合理选择融资方式成为探究企业融资行为的主要目的。 四、无需求型企业，多为民营家族企业。经过几年、十几年的发展，它们已积累了一定的财富，足以维持企业发展。在温州，这样的企业不在少数。如列全国民营企业综合实力500强第七位的正泰集团，资产负债率仅为30%左右，而负债中占用经营协作户的“应付帐款”又占绝大部分，企业的银行贷款数额很小。典型的家族式企业温州挺宇集团，几乎没有银行贷款。温州的皮革类、鞋类、服装类的大多数企业均属这一类。这些企业外源融资缺乏动力，究其原因，有的是企业自有资金充足，经营者为规避财务风险，力求稳健、渐进发展；而大多数民营企业所有权与经营权合一，所有者首先不愿进行股权融资，以免分散对公司的控制权，其次不愿向银行借贷，以免“为银行打工”。
