一、民营科技企业资金需求与资金来源分析 （一）在现实经济运行过程中，资金始终是影响民营科技企业成败的关键因素之一 企业处于不同的发展阶段，其资金需求性质与资金需求量都是不同的，所需资金也是由不同的资金来源渠道提供的。民营科技企业要想获得发展所必须的资金，首先要分析研究自身的资金需求状况，以及各种可能的资金来源渠道。 高技术企业，无论是否民营企业，从创办到成熟大体上可分为种子期、创建期、成长期和成熟期四个阶段： 1.种子期。新发明和新技术已经产生，需要对产品和市场进行可行性研究。研究难度较大，所需时间不确定，商业目的不明确，研究成果容易被外界共享；风险巨大，难以吸引外部投资者。但由于企业尚未投入生产，资金需求不大，一般创业者个人投资就可以满足，也有一些风险基金在这个时候进行投资，这被称做种子投资，投资的风险相对较大，所以，这个阶段主要以自筹资金为主。 2.创建期。对高科技企业而言，风险投资基金或风险投资公司的介入，能为企业提供资金、管理等方面的支持和辅导，从而降低创建期所带来的风险，并使企业获得明显的成长。对风险投资基金或风险投资公司来说，创建期风险更高，而一旦投资成功，将可以获得高额利润，资本收益率通常高达每年35%-50%。此时以风险投资基金为主。 3.成长期。新产品进入市场并被不断推广，发展潜力已经初步显现。企业开始获得销售收入，风险有所下降，但仍然需要大量资金来扩大生产和组织销售。此时资金来源有三个渠道：①风险投资基金或风险投资公司的后续投资，这将是处于成长期的高科技企业最主要的融资渠道；②商业银行的风险贷款；③上市——通过二板市场从资本市场上直接融资。二板市场对公司上市的要求比传统市场低得多，非常有利于发展初期的中小企业、特别是民营高科技企业获得资金。即，该阶段的资金主要以风险资本以及商业银行贷款为主。 4.成熟期。新产品被市场接受，业务发展迅速，市场份额不断放大，企业开始盈利，前景明朗，风险降至最小，但是需要巨额资金来满足市场增长的需要。以资本市场和银行贷款为主要资金来源，风险资本基本套现退出。另外，民营科技企业还可争取在国内外的资本市场上市。高科技企业在证券市场上市是一条较长期且较稳定的资金来源渠道。因此，该阶段以资本市场和商业银行贷款为主。 资金需求量是民营科技企业寻求融资时必须考虑的重要因素。企业的创业者应针对企业特点，根据资金需求量来确定融资策略，未雨绸缪，作出资金预算，并根据不同融资方式所需时间和市场情况来进行策划。 （二）只有选择与民营科技企业的资金需求相匹配的资金来源渠道，才可能最大范围地争取满足企业发展需要的资金 目前，民营高科技企业的资金来源主要有：自筹资金、创业资本、资本市场、银行贷款。 1.创业资本。由于创业资本所承担的风险较高，所以期望的投资回报也相当高。当今众多成功高科技企业，比如微软、英特尔、太阳、康柏、苹果等发展初期都曾通过创业资本获得投资。根据亚洲风险投资协会的统计，到1996年底，亚洲风险投资总额达到197亿美元，其中大概47%分布在扩展阶段，23%分布在成熟阶段，20%分布在起步阶段，创业阶段的基金只有5%。因此从吸引风险投资来说，高科技企业的创业者和股东应该考虑到其企业的特性和对风险投资基金的吸引力。 2.资本市场。对于民营高科技企业而言，资本市场是其主要融资渠道之一。A股市场仍然是目前主要可以利用的市场。从1997年A股市场掀起了高科技热潮以来，越来越多的高科技企业在A股市场上市，如中国最大的软件企业清华同方，一些民营高科技企业通过买壳上市，四通、方正和联想等公司以红筹股方式在香港上市。除主板市场以外，香港推出创业板市场，适合处于创业阶段的民营高科技企业上市，创业板市场的建立将拓宽国内民营科技企业在海外上市的渠道。 3.银行贷款。商业银行的理想贷款对象是经营稳健、财务风险较低的企业，而民营科技企业尤其是处于创业阶段的民营科技企业承担的风险极大，银行贷款的收益只是固定的利息，在风险和收益不对等的情况下除非创始股东有足够的资产作为抵押，否则创业高科技企业很难获得银行贷款。另外民营高科技企业规模比较小，资产额也较低，很难获得商业银行的贷款；即使获得商业贷款，其成本也很高，会加重企业的负担。为推动中小企业和高科技企业的发展，中央银行已采取措施鼓励银行向民营高科技企业贷款；中国高科技企业的贷款环境将会有所改善。成熟高科技企业在具备了稳定的产品和市场、良好的前景和稳健的财务状况后会有机会获得银行贷款。 二、民营科技企业的自身优势使民营科技企业具备良好的融资信用条件 对民营科技企业而言，民营机制与生俱来、充满活力；经营管理逐步规范，通过自身的不断努力取信于市场，取信于社会。 1.民营科技企业具有与生俱来的产权利益明晰优势，且创始人所占股份通常较多，经营者个人利益和企业利益联系更加紧密，这也有利于企业更好地发展。 2.民营科技企业目前处于“头脑风暴”这一理念更新与理性思索阶段。形容民营企业的“发家史”，曾有这样一段顺口溜：“第一代老板是靠胆子，第二代老板是靠路子，第三代老板是靠票子，第四代老板则是靠脑子。”也就是说，当前中国民营企业若要获得持续发展，就必须接受“头脑风暴”的训练。实际上，这两年，以新经济为代表的“头脑风暴”已席卷全国，许多国内民企老板们纷纷进入充电状态。
