民营高科技企业作为我国社会主义市场经济中最具竞争力和生命力的市场主体，正日益成为支撑和推动我国经济增长的重要力量。由于我国民营高科技企业具有高风险、小规模、建立时间短等特点，一般难以进入我国的主板市场融资。而商业银行对外发放贷款的主要原则之一就是低风险原则，加之我国的金融资源大部分掌握在国家手中，国有银行的主要贷款对象是国有企业，因此，融资问题就成为制约其快速发展的主要问题。 同主板市场相比，二板市场具有以下鲜明特点：（1 ）较低的上市标准。作为现有主板市场的补充，它主要面向无法在主板市场上市，但又具有良好发展前景的新兴高科技企业，因此它对上市公司的资本规模、经营期限和前期赢利记录等方面的要求较低。（2）较高的披露要求。包括两年活跃业务记录声明、业务目标陈述、上市后持续申报等。由于上述特点，二板市场将成为民营高科技企业筹资的主要渠道，这也正是二板市场被称为“高新技术企业的孵化器”的原因。香港特区借鉴美国那斯达克市场的成功经验，于1999年年底推出了二板市场，并积极吸引国内高科技企业赴港上市，我国内地预计将于2001年初推出国内二板市场。到二板市场上市正成为我国众多民营高科技企业追求的目标，本文对民营高科技企业进入二板市场融资应具备的条件和具体运作方式作一探讨。 一、清晰的产权制度和完善的公司管治措施是上市的前提条件 清晰的产权制度是建立现代企业制度的基础，也是企业上市的前提条件。借助产权制度，社会达到对产权关系进行有效组合、调节和保护的目的，从而降低交易费用、提高资源的配置效率。我国的民营高科技企业创业于20世纪80年代，尽管是属于典型意义上的风险企业，但由于没有相适应的法律和社会基础，不得不套用当时实行的划分企业类型的传统模式，即按行政隶属关系和所有制性质来确定企业类型，而无法用合同的形式来界定创业者和企业之间的权利和义务，这就造成了民营企业产权的不明晰。在一次创业时期，创业者根据他个人魅力和威望，即使产权不清晰也能保持对企业控制权。在二次创业时，随着法律体系的完善，投入风险资本的机构“所有者”意识强化，在领导人更迭或创业者核心体发生意见分歧甚至分裂时，创业者对企业的控制权便会削弱，甚至危及企业生存与发展。 公司管制实质上就是公司股东和管理者之间建立科学的代理机制，通过这种机制有效地激励和约束公司的经理人员履行责任，因此也可以将其称为自律机制。对于基础薄弱的中小企业而言，这种完善自律机制的措施尤为必要。二板上市规则中对公司管制的主要措施是在董事会设立外部人士（外部人士一般是财经、法律方面的专家）及成立监督机构，以督促公司的经理人员履行责任。另外对公司的经理人员还作出一定期限的售股限制期，目的是确保上市公司的经理人员稳定致力于公司的长远发展，防止虚假包装上市套现的行为，保证投资者的利益。 二、良好的主题概念是上市的关键 二板市场与主板不同，对拟上市企业的第一要求不是庞大的资产规模与稳定经营业绩（低风险性指标要求），而是企业的主题概念。由于是风险投资板块，在投资者的一系列要求中，第一要看企业的主题概念是否突出和符合潮流，第二是经营者的能力与风格是否能够操作这种风险产业，其余才是企业的各项经营与财务指标。因此，企业准备在第二板市场上市时，关键环节是如何为自己确立一个良好的、能为风险投资市场接受的主题概念。准备在第二板市场上市的企业，在确定自己的主题概念时，应着重考虑是否具备以下几个特征： （1）朝阳产业特征。企业的主要产品、 技术或业务是否是新兴产业或朝阳产业，这是判断企业是否有前途的重要指标。因为企业只有在从事新兴产业或朝阳产业时，才可能具有持续发展能力和高成长性，而后者正是风险投资最关注的两项指标。近年来国际风险投资市场中最兴旺的产业——计算机互联网产业，就是一个典型的新兴产业。 （2）无限的市场容量。 这项指标实际上是要求企业所从事的产业与业务符合或从属于一个大的行业和产业，拥有无限的发展和成长空间。任何一个新兴的行业或产业，在形成一定的气候之后，必定会因其巨大的商业机会和利润空间吸引大批商家的涌入。如果这个市场不具有无限容量的话（相对的无限），可以预见的竞争，将会使你预测的行业或产业利润率大打折扣。近年来兴起的计算机互联网产业，就是以其前景广阔的“数字化时代”为最大蓝本和依此形成的“无限市场空间”概念，而对全球的风险投资者产生了极大的吸引力。 （3）高进入门槛。在竞争激烈的现代市场经济环境中， 企业对技术的控制能力与独占性，往往决定了企业对市场的控制和占有能力，这是保障企业良好生存和高速成长的关键。需要风险投资的企业，如果没有高的进入门槛，任何有实力的企业只要高兴就都可以进进出出的话，那么，这些需要风险投资的企业，注定要在发展和成长的半途被后进入的财大气粗的企业吞并。计算机互联网络浏览器市场上，首创企业网景公司与后来霸主微软公司的竞争案例就是一个极为典型的例子。 （4）持续发展能力。知识经济时代， 是一个没有发展速度上限的时代，技术更新、产品换代的周期将越来越短，一个哪怕是最好的产品和业务，其生存期也只是有限的几年，而且高峰过后是下坡。一个企业只有不断地推出新的产品和后续业务，才能使自己保持永恒的竞争优势。 三、进行指标经营，使企业的各项经营指标达到二板市场上市的要求
