我国内地创业板的设立已进入“倒计时”阶段，有关理论论证和技术方面的准备工作已经完成，各种市场规则、条例的修订、完善工作即将就绪。创业板市场的设立对于我国证券市场和国民经济的持续、快速、健康发展都具有重要的现实意义，尤其是为民营企业提供了广阔的发展平台。 一、创业板市场是民营中小企业的“龙门” 对于建立中国的风险投资体制，中国证监会所能提供的是以市场为导向的资本市场，这不仅为风险投资公司提供有效的退出通道，而且为从事新兴行业的公司提供一个价值评估的坚实基础。这样的市场正是我国着手建立的二板市场或创业板市场。创业板市场是一国资本市场的重要组成部分，与主板市场相比，创业板市场的进入门槛和上市标准相对较低，中小企业更容易上市募集到发展所需资金。由于上市对象大多为具有广阔发展前景和巨大成长潜力的新兴中小企业，因此许多创业板市场又称为小型公司市场或新兴公司市场。创业板市场是为了适应新经济的要求和高新技术产业发展的需要，弥补现有证券市场功能上的缺陷而设立的新市场。 创业板市场是为新经济服务的市场。在我国，随着市场化进程的逐步加快，一大批民营科技企业、新兴企业得到了蓬勃发展，展现出我国新经济广阔的发展前景。大批成长性企业正纷纷地涌现，成为促进我国结构调整、产品升级与国民经济可持续发展的新生力量。设立创业板市场，就是要为我国新经济创造一个生长和发展的宽松环境，为代表着新的生产力的新经济提供新的发展平台。 创业板市场是民营中小企业的龙门。创业板市场的开辟，给民营中小企业提供了一个入市门槛较低的直接融资渠道。在中国现有的融资体制下，民营中小企业融资十分艰难。资金匮乏已成为制约民营企业发展的重要瓶颈。发达国家和地区的实践已充分证明，民营中小企业的发展，除了金融政策和措施的支持以外，设立风险投资基金是解决民营企业融资问题的根本出路。同时，建立创业板市场，是完善风险投资体系，健全风险投资机制，为民营中小企业和高科技企业提供直接融资服务的重要途径。 创业板市场是高科技企业的摇篮。实践表明，创业板市场造就了一大批世界级的高科技企业巨人，例如微软、英特尔、康柏、戴尔、苹果等等，这些国际知名的高科技企业都是在美国那斯达克股票市场上市并逐渐成长壮大起来的。 二、民营企业是创业板市场的上市主体 创业板市场的主要使命是为具有广阔发展前景和巨大成长潜质的新兴企业，特别是高科技企业、民营企业和中小企业，提供一个筹集资金的渠道，以协助它们进行规模扩张和业务拓展。我们认为，管理层将高新技术板改为二板市场，进而又改为创业板市场，意味着原先的上市对象应重新进行合理地定位。(1)创业板市场应该为高科技企业和成长型企业提供融资服务，以适应新经济发展的客观需要，推进高新技术产业的发展。(2)创业板市场注重的是企业的成长性和增长潜力，将不再对上市对象的产业属性进行任何限制。在选择上市公司时，不仅包括以电子信息、生物医药、新材料、环保等为主导的高科技产业，而且应包括运用高新技术对传统产业改造后具有很高科技含量的企业。(3)创业板市场将不对上市公司的所有制属性进行限制。将高新技术板改为二板市场，将在一定程度上拓宽上市对象的选择范围。目前我国正在进行国有经济的战略性重组，而非国有经济是国民经济发展中最具活力和最具成长潜力的重要组成部分，对非国有经济的政策扶持力度会不断加大，因此民营企业特别是民营中小型企业应当作为创业板市场的重点上市主体。这一点可以从管理层的观点得到证实。 从目前管理层的思路来看，现有主板市场与创业板市场的上市主体定位将十分明确，前者以业绩相对稳定的大中型企业为主，后者则定位于具有巨大成长潜力的中小型企业。新经济的主体应当是民营经济，政府的作用应是组织与维护。创业板市场的启动无疑将极大地促进我国民营高科技企业的迅速成长。现在有不少民营企业已纷纷介入高科技产业，其发展的势头非常地迅猛，是创业板市场重要的上市资源。 由此可见，即将开设的创业板市场吸纳的是高科技企业、中小型企业和成长性企业，这三类企业尽管相互交叉，相互重叠，但主体应当是民营企业。创业板市场上市主体的这种定位可以避免因市场定位模糊、上市对象雷同而造成的资源浪费，促进资源的合理有效配置，有利于提高资源的配置效率和利用效率。同时两个市场的上市公司正好可以满足不同层次和不同风险偏好投资者的需要。不过，这种安排使创业板市场和主板市场之间只存在互补关系，而竞争性则显得不足。我们认为适当的竞争有利于提高市场运行效率，应该不单单吸纳中小型创业企业，也为那些成长性强、发展潜力大的大型企业提供上市融资的灵活选择权。我们认为以“增长潜力”作为上市对象的定位起点是一个恰当的选择，这样有助于它在运作的初期确立在部分领域的相对竞争优势。针对大型企业，可以借鉴美国NASDAQ全国市场的成功运作经验，在我国创业板市场中也组建一个类似的市场层次，发挥其特有的市场功能，以便与主板市场之间构造一个有序互动、良性竞争的市场平台。 文／陈峥嵘
