香港中文大学两位金融学教授和意大利米兰天主教大学的一位商业管理学教授，最近共同进行了一项研究，他们在研究报告中提出了自己对亚洲家族企业文化的看法：这种企业文化难以适应未来的发展。就像所有亚洲国家都希望能有一种推动本国经济增长的动力一样，他们认为亚洲的企业家们为了让自己的事业能够更加茁壮地成长，一般都倾向于牺牲小股东的利益，而让同一家族的成员用各种方式取得下属子公司的股份和经营权，以达到长期控制、巩固家族企业和赚钱的目的。 东亚国家和地区规模最大的八家企业集团中，有六家属于家族企业 根据美国《国际先驱论坛报》的一篇报道，这项研究成果即将在《美国经济评论》（American Economic Review）上发表，它是研究人员1996年根据对超过2980家在九个东亚国家和地区公开上市的公司资料所做的调查而得出的，后来发现会计账目有问题的公司已被排除在研究之外。研究人员表示，虽然资料来源时间距今已四年，但研究结果仍然有效。研究结论显示在亚洲金融危机之后，普遍而根深蒂固的亚洲家族企业文化不但对单独的家族企业没有好处，而且会给亚洲未来总的经济发展带来难以预测的隐患。 这项研究针对亚洲家族企业文化对亚洲经济体制的影响程度进行了评估，另外还用统计数字明确地表示出，这种现象在何种程度上使亚洲企业在发展中出现了管理上的问题，并为此付出了多大的代价。 通过研究这些公司的资料进而找出公司最初所有权的方法，这项研究指出，东亚国家和地区规模最大的八家企业集团中，有六家属于家族企业。在被调查的九个东亚国家和地区的2980 家上市公司中， 有超过60%的公司，都和这些家族企业有关。这六个家族企业集团有三个在香港，其它三个分别位于马来西亚、印尼和韩国。不过这项研究报告并未提及这六个家族企业的名称。 亚洲金融危机结束之后，家族企业仍可通过多种方式影响整个国家经济的发展 香港会计师协会（Hong Kong Society of Accountants）的企业管理委员会主席爱德华·周（译名）表示，家族企业的优点在于能够协调整合相同企业下的不同组织，但他认为亚洲政府的确需要制订更完善、更具有约束力的法规来保护这些企业的小股东。 研究人员还得出了另一个结论：即使在目前亚洲金融危机结束之后，亚洲家族企业所扮演的角色其实并没有太大的改变。家族企业仍可通过多种方式影响整个国家经济的发展。 以印尼和菲律宾的例子来看，全部市场资本额的六分之一都在一家最大的家族企业控制之下，而有超过一半以上的上市公司资本额都由十家家族企业所掌管。另外还有统计资料显示，前十五大家族企业所占上市公司的总市值，相当于香港生产总值（GDP）的84.2%， 马来西亚则为76.2%，新加坡是48.3%。 研究人员认为家族企业对市场资本控制的实际情况可能要远远高于统计资料的数字。因为这项研究只取自公司公开发表的资料，所以一些未公开资料但其实和家族企业有关联的公司并不在研究范围之内。另一方面，也因为亚洲国家的法规对企业的管制相当松散，使得家族企业的势力可以通过家族成员和其它大股东合作的方式，获得公司管理权，然后进一步控制与接管（也就是利用公开账户秘密进行交叉持股的方式），这方面的资料也无法获得，因而未能列入研究范围之内。 家族企业常常间接牺牲小股东的利益而进行资产转移 然而在揭露与解释了家族企业如何扩大经营势力以及他们如何牺牲小股东的利益以获得更多经营权的现象之后，这份研究报告似乎已成为企业经营的反面案例。 报告透露，亚洲家族企业用来控制资产并减少风险的最有效方法，就是利用上市公司成立自属的子公司，构建出金字塔型态的企业体系。然后通过这些环环相扣的公司链，家族便可以持有并控制资产。家族企业可以用强迫的方式从较低层次的子公司中取得财产，转而投入到规模较大的主要企业，换句话说就是间接牺牲小股东的权益，把经营控制权转移到大股东和自家人身上。这种资产转移的方式，可以让这个家族直接获得现金上的收益，并降低经营权的转移成本。 报告最后提到，子公司资产被征收的方式有很多种，例如子公司的资产被以不合理的低价出售，或者家族利用这些子公司向银行超贷，或是直接进行财产的转移等。
