乡镇企业负债过重，已越来越成为困扰苏南发展的一个重要因素。在一次创业阶段，“借钱办厂、赚钱还债”为苏南乡镇企业迅速发展创造了条件。但是，其间也有一部分企业过度负债，大大超过了实际承受能力。有资料表明，到1998年末苏南地区经济比较发达的县（市）企业资产负债率已达到70%，同时，资产负债率呈逐年攀升之势。部分乡镇企业的负债总额超过资产总额，更有一些企业若以损失接帐抵顶所有者权益后，实际已成为“空壳”企业。同时乡镇企业负债结构呈现银行资金少、吸引外资少、社会集资多的“二少一多”格局，特别是社会集资的增多，加上由于企业经济效益的下降，企业偿债能力逐年减弱，给经济和社会增加了不稳定因素。 由于目前构成苏南乡镇企业过度负债问题的原因和方式是多方面的，所以解决企业过度负债问题也应通过多种途径进行。从现实和可能的角度而言，可采取的方式和渠道主要有以下几种： （一）引进社会资本，置换企业债务。社会资本注入的方式，主要包括：向新的投资者或现有合资者出让股权，换取新的资本投入；通过对企业进行股份制或股份合作制的改造吸引职工以及外来资金注入；吸引境外客商投资入股，实施嫁接式改造；通过搭车上市、供壳上市等手段，从股市中筹措发展资金等等。当然，切不可再以高利率集资的手段来筹集社会资本。通过引进社会资本方式进行债务重组，一方面可以将筹集到的社会资本对外偿还债务，增资减债；另一方面，由于引入资本是以出售股权为条件，必然会引起企业产权关系发展变化，从而为产权主体多元化打下基础。特别是通过间接、直接的方式上市发行股票，由于股票流通价格可以几倍于票面价值，企业用募股收入偿还与出售股权等额的债务是完全足够的，由此可以大幅度降低企业负债。但是，并不是任何负债企业都有新的投资者愿意入股的。要想吸引新的投资者入股，负债企业出售资产潜在的本质必须是优良的，或者企业在技术、商誉、市场渠道等方面具有一定的无形价值，有望使新的投资者在一定期限内得到较满意的回报。对新投资者而言，所接受的负债企业必须是一壶接近沸点的水，新的投资者只需略为助热就能使水沸腾，比起从0度烧起要省事合算。 （二）债权转股权，重组企业债务。所谓债权转股权，就是指债权人和债务人在充分协商取得一致意见的前提下，将债务转换成投资，形成债权人对债务人的股份，改变原有债权债务关系。从总体上来看，这对债权人、债务人双方都是有利的。对债务人来说，通过债权转股权，可以减轻过多的债务负担，将过去的对债权人保本还息转变为与债权人共担经营风险、共谋发展大局，形成新的资产关系和产权格局；对债权人来说，可以将呆滞的债权转化为实物状态的资产，解脱债权“悬空”。但是，由于债权转为股权后，债权人的收益往往要大大低于原先的约定，特别是在负债过重的困难企业里，可能会使原有债权因风险共担而“缩水”，所以债权转股权，一方面要看企业资产质量和发展潜力，另一方面必须在债权人和债务人双方协商一致的基础上进行。根据当前有关法律法规精神，现实中能够进行债权转股权实践的主要是各种非银行债权，包括企业主管部门债务、企业间债务、内部职工个人债务以及社会零散债务等。当前可先在企业主管部门债务中进行债权转股权的试点，以探索和积累经验。 （三）盘活资产存量，减轻企业债务。那些因举债投入而造成过度负债的企业，一般都具有一定数量的闲置资产。对于这部分资产存量，可根据不同情况，分别采取联合、兼并、转让、出租、拍卖、破产等形式予以盘活。引导具有较强资产实力、需要发展而又缺乏场地、设备或劳动力的企业，以承债方式购买、兼并过度负债企业，或租赁、转让使用过度负债企业的闲置土地、厂房和设备等。其中兼并可以采取全资收购、控股收购及吸收入股等方式进行。以兼并、购买的方式盘活资产存量，既可收到壮大骨干的扶持弱亏的双重效果，又可实现生产要素的优化组合和集体资产的保值增值，同时还有利于消化潜在矛盾和维护社会稳定。银行对那些有市场、有效益但由于缺乏流动资金而影响生产经营的企业要加大扶持力度，扩大贷款增量，使这些企业形成更大的规模优势，以便有能力对其他企业进行重组，盘活存量资产。对于严重资不抵债、缺乏发展前景和能力的企业，应根据有关法律规定予以破产。实行破产是市场经济条件下处理企业债务问题的一个有效手段。但是，鉴于苏南地区目前社会保障体系建设尚未完备，且企业之间财产担保关系比较混乱，企业一旦破产对社会和担保企业引起的震荡比较大，因此对企业破产应持积极而慎重的态度。 （四）加快有效增长，消化企业债务。从表面上看，在企业过度负债的条件下不宜进行投入，但是停止投入往往造成发展的停止。解决企业过度负债问题，最关键也是最根本的一点是要加快新一轮经济的有效增长，而新一轮经济的有效增长，离不开新一轮的工业有效投入。针对当前宏观形势不宽松、企业技改投入总量减少的情况，特别要引导企业克服“负债恐慌症”，充分依托原有产品、设备等，认真分析市场趋势，努力挖掘新的项目源。当前，尤其要充分利用国家出台的新的宏观调控政策，加快结构调整，努力形成新的经济增长点。新一轮的工业投入要注重改变投资方式，实施多元化投入，更多地吸引外资、法人资本、社会资本投入。吸引外来资本投入，要更多地采用股权合作的方式。新的投入资金应实行封闭运行，与企业原有债务分开。在运筹项目时，既要发挥政府的调控职能，又要尊重企业的自主经营权，重点做好市场的调研工作和前期各项准备工作，确保项目投向准、投速快、投效高。同时要引导企业强化管理意识和效益意识，应用先进的管理技术和有效的管理手段，加强和优化企业内部管理加速资金周转，增加企业效益，切实降低资产负债率。
