一、概述 从1981年开始， 人民币汇率的调整就与进出口状况联系起来。 到1994年1月1日人民币汇率实现了官方法定单价与外汇调剂价格的并轨，从而确定了以市场供需为基础的有管理的浮动汇率制度。到1996年12月，我国正式实现了人民币经常项目的自由兑换。这样，人民币汇率和贸易收支特别是我国商品出口的关系就更加密切了。 我国乡镇企业的出口额占全国总出口额的比重，1989—1997年加权平均为35.5%。而且，值得注意的是我国乡镇企业的出口值所占比重和总值都呈上升趋势，1996年乡镇企业出口额为731.8亿美元， 占当年全国总出口额的48.4%，1997年为852.6亿美元， 占当年全国总出口额的46.2%。几乎占了全国总出口额的一半，远高于加权平均的35.5%的水平。 1997年7月，东南亚金融危机爆发， 给我国的出口贸易特别是乡镇企业出口带来了重大影响，1998年上半年我国乡镇企业出口值比上年同期仅增长了5.5%，增幅下降了10.9个百分点。 （注：参见《上半年乡镇企业运行平稳经济效益不容乐观》，载《人民日报》1998年7月20 日。）而且，据农业部专家估计，1998年我国要实现8%的增长目标， 乡镇企业出口额须增长18%以上，为国民经济增长贡献3.6个百分点。 （注：参见《乡镇企业亟待开辟新的增长点》，载《人民日报》1998年5 月25日。）在这种情况下，分析人民币汇率变动对我国乡镇企业出口的影响更加具有现实意义。 乡镇企业出口属于全国总出口的一部分，受总的供求状况以及价格、成本等要素的影响，但其对人民币汇率变动的反应有其自身的特殊性。本文的目的，在于分析我国人民币的汇率调整与乡镇企业出口值变动的关系，分析今后我国人民币汇率变化将怎样影响我国乡镇企业的出口，并对东南亚金融危机影响下的乡镇企业出口进行预测，提出合理建议。 笔者主要对1989—1997年之间的汇率变动与乡镇企业出口的关系进行分析，而对前期几乎不做分析，原因有以下三方面：一是因为1981—1989年的统计资料缺乏，在1987年前没有专门的乡镇企业出口统计值；二是因为我国通过汇率贬值政策来促进出口的措施主要是从1989年开始，特别是对乡镇企业来说更是如此；三是乡镇企业出口变动在近年较大，与1989年以前相比有很大的不同，本文更注意研究现在的出口特点。 本文按以下结构展开论述：第二部分运用经济学基本原理论证指出汇率贬值政策的有效性取决于进出口供求弹性能否满足弹性分析的临界值，并建立相应的模型。第三部分运用模型，对我国从1989—1997年的统计数据进行回归分析，计算我国乡镇企业出口对汇率的弹性，并评价回归结果。第四部分回顾人民币汇率变动与乡镇企业出口变化的历史，对模型进行实证分析。第五部分进一步指出乡镇企业出口对人民币汇率变化反应的严重滞后性，指出两者关系的特殊性，最后是全文的总结性评论。 二、理论说明 （一）汇率与贸易收支的关系 根据经济学基本原理，汇率与贸易收支的相互关系在不同的汇率制度下有不同的影响和作用途径，但不管是在可调整的固定汇率制度下还是在经常项目可自由兑换的浮动汇率制度下，贸易收支改善的条件都必须满足著名的马歇尔—勒拿条件，即： dx+dm＜－1 其中，dx，dm分别表示出口和进口需求的价格弹性，称－1 为贸易收支改善条件的弹性临界值。上式表明如果本国的进出口需求弹性的代数和小于临界值－1，则汇率贬值政策对改善进出口收支状况是有效的。相反，如果汇率升值，则会给收支状况的改善带来巨大的压力，甚至造成巨大的贸易赤字。根据IMF（1994）的统计分析，以－0.33 作为我国进出口需求的相对价格弹性的估计值（注：见IMF 《中国经济改革的新阶段》，中国金融出版社1994年，P.61—65。），可得出汇率贬值对改善我国出口状况的条件： dx＜－0.7 也就是说，当出口需求弹性小于－0.7时， 汇率贬值会有效地促进出口的增长，改善我国的贸易收支状况。相反，汇率升值则会较严重地影响出口的增长，恶化我国的贸易收支状况。 （二）人民币汇率变动与乡镇企业出口变动的关系 根据微观经济学理论，影响出口需求的主要变量是出口产品的相对价格和国外消费者的实际收入水平。在此理论上，笔者假定国外消费者的实际收入保持不变，由于影响出口商品短期价格的重要因素是汇率，也就是，汇率贬值则出口商品的价格下降，出口数量增加；而汇率升值，则出口商品价格上涨，出口数量减少。由此建立出口需求量变动（ΔQ/Q[,0]）与汇率变动（Δe/e[,0]）之间的函数关系： （ΔQ/Q[,0]）/（Δe/e[,0]）＝｛[（ΔQ+Q[,0]）－Q[,0 ]]/Δe｝*（e[,0]/Q[,0]）＝β[,e] 即：（ΔQ/Q[,0]）＝βe[*]（Δe/e） 若令：ΔQ/Q[,0]＝Y；Δe/e[,0]＝X 则可建立如下回归估计方程： Y[,i]＝a[,0]+β[,e]X[,i－1]+e[,i] 其中，Y[,i]表示本期乡镇企业出口的变动率，X[,i－1] 表示前一期人民币汇率的变动率，而β[,e]表示乡镇企业出口变动对汇率变动的弹性，即乡镇企业出口的短期价格弹性。a[,0]为待估系数，e[,i]表示误差项。 根据马歇尔—勒拿条件及IMF对我国进口弹性系数的估计，当β[,e]＜－0.7时，汇率贬值政策对促进我国乡镇企业出口是有效的，能够改善乡镇企业的贸易收支状况，也有利于改善全国总的贸易收支状况；相反，如果人民币升值，则会给乡镇企业的出口带来巨大压力，恶化乡镇企业的贸易收支状况。
