民营化的三个逻辑解释 李：民营化确实已成为一个趋势，但就中国而言，究竟是什么因素导致了这个过程的发生？ 张：这是我最近研究的问题。我提出三个逻辑解释：一是地区间的竞争，二是资本结构的演变，三是从“占有”到“所有”的发展。第一个解释我前面已涉及，简单地说，地方分权导致了不同地区之间的竞争。最初这种竞争主要是通过地方贸易保护主义实现的，但贸易保护主义越来越困难。于是逐渐转向了民营化的竞争，因为哪一个地区民营化进程快，哪个地区的经济发展速度就越快。这可称之为民营化竞争。有意思的是，中国的民营化类似于一种“囚徒困境”。如果各个地区能够联合起来，它们将不会选择民营化道路，而是共同分配垄断收益。第二，从国有企业的融资来说，过去十几年基本上是靠债务融资，但债务融资发展到今天，已没有余地了，因为国有企业的负债率太高，几乎达到了破产的边沿。当一个企业负债太多时，就需要所有者注入资本金，否则无法运作。但作为国有企业的所有者的政府无资本金可注，只能向其他实体进行股票融资。这也是一种被迫的选择。第三，从占有到所有。长期以来，我们对企业的经营者和职工，只承认他们对财产有占有权。现在这种占有权已行使得非常充分，所有者很难监督。但事实上的占有与法律上的所有不同，因为占有者对未来仍有一种不确定性预期，这就影响了他们的积极性和责任心。地方政府越来越认识到，与其占有不如所有，私人企业至少不敢逃税，而国有企业逃税政府也无可奈何，因为是儿子欠老子的钱。上述因素决定了中国的民营化进程是一种不可逆转的趋势。 李：就我所知，有些国有企业民营化后效果并不好，比如说，广东顺德的一些企业卖给私人后，经营情况还不如原来，这又如何解释？ 张：这与预期有关。买到企业的人还是心有余悸的，谁能保证那一天不被重新国有化？所以他们就转移资产。产权制度不仅是法律条文，也是社会文化。中国历史上是皇帝不尊重别人的产权，但老百姓相互之间还是尊重产权的，否则，黄世仁为什么要杨白劳按手印？但近几十年来，不仅政府不尊重产权，老百姓也不尊重产权。现在恢复起来，需要时间，政府要有措施，也要有耐心。 企业要注意多样化经营的副作用 李：产权问题固然重要，但我认为，给定产权制度，经营战略对企业的成败也是至关重要的。你前面提到西方企业80年代以来开始回到专业化，逆转60年代的多样化经营风尚。但近几年来，中国企业都在追求多样化经营，这似乎是反其道而行之。为什么中国的企业家追求多样化经营的动机如此强烈？多样化经营究竟有何利弊？ 张：这确实是一个值得讨论的问题。1994年和1995年，我看过不少企业的（包括民营的和国有的）年报，当我把企业的名字盖住后，很难区分出哪张报表是哪个企业的，因为他们的经营业务都是差不多地多样化。 在中国，多样化经营是一种时髦。我认为这是由以下因素造成的。第一是“知难而退”。当企业的主业面临激烈竞争时，经营者缺乏必胜的信心，于是他们便转向其他领域。如计算机行业的某些企业。第二是“挡不住的诱惑”。中国经济处于高速成长期间，赚钱的机会较多，搞房地产赚钱，办旅馆赚钱，开商店赚钱，开餐馆赚钱，甚至擦皮鞋也赚钱。这种诱惑导致经营者涉猎诸多领域。第三是经营者的“游牧特性”。有些企业是靠“空手套白狼”、搞“第四产业”起家，本来就无“主业”可言，所以具有游牧民族的特征：哪有草去哪，赚完钱就跑。当然，也就没有自己的地盘或立足点。第四是融资体制的限制。有些企业想上市，但没有额度，只好“借壳上市”，但可供借的“壳”有限，有意无意地把与自己经营的产业无关的企业收购进来，目的是为了到股票市场上融资。第五是“个人消费需求的产业化”。这在国有企业中表现最为明显。因为国有企业的经营者是“能吃不能拿”，只能从事在职消费。为此，他们就涉猎各种各样的领域，有什么需要，就办什么企业，以合法地满足自己的多样化在职消费。第六是逃避监督。一个国有企业经营的行业越多，政府就越难监督。第七是经营者“头脑发热”。有些人原来一文不名，突然靠某个机遇成功了，连自己都没有想到原来自己这么伟大，所以一旦成功之后可能会变得过于自信，“只有想不到的，没有干不到的”。第八是追求时髦，导致经营者在经营多样化程度上的攀比，似乎自己比别人少一个企业就落后了许多。 对于多样化经营的收益，理论上的解释比较简单：一是分散风险。一个产业的业务陷入萧条时，其他产业的业务可以予以弥补。二是有助于内部融资。当一个产业陷入衰退时，它会产生大量闲置资金，进而可以转移到其他产业。三是有利于调动企业各级管理人员的积极性。随着企业内部子公司数量的增加，可以为管理人员的提升创造条件。 另一方面，多样化经营存在着一系列难以克服的难题，其中最常见的是内部组织中的影响成本。当一家公司的总经理领导几个完全不相干的子公司时，由于他不可能在每个领域都是内行，也不可能了解每一个企业的情况，于是各子公司的经理便会向他游说，说自己所在的产业如何重要，何等需要钱。结果是业务越来越分散，效率越来越低，总经理自己也不知道资金到那里去了。
