党的二十大报告提出，坚持高水平对外开放，加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。①金融是国民经济的血脉，金融市场高水平开放是建设现代经济体系和成熟金融市场的核心战略，也是推动金融供给侧结构性改革、实现经济高质量发展的关键路径。改革开放至今，中国金融市场开放经历了从无到有、由点及面、从局部试点到全面深化的发展历程，已经逐步进入以稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放为重点的新阶段，金融市场开放的内涵亦不断深化，更加强调开放的系统性、协调性与安全性。在全球经济治理体系加速调整、国际金融竞争日趋激烈的背景下，推动金融市场高水平制度型开放对于优化金融资源配置、提升中国金融国际影响力与治理话语权具有不可替代的战略作用。 回顾“十四五”时期，中国金融市场开放呈现出多层次、宽领域的特征。在战略层面，我国从“管道式”开放迈向更高水平的“制度型”开放，建立起更加完善的制度环境。在实践层面，金融市场开放成效卓著，外资参与中国金融市场的广度与深度提升、互联互通机制优化、国际金融合作深化等一系列开放举措不仅增强了中国金融市场的国际竞争力，也推动国内金融机构更高效地服务实体经济。然而，目前中国金融市场开放仍面临一系列阶段性、结构性等问题。一方面，外资参与中国金融市场的程度偏低，开放的深度和广度有限，金融市场基础制度和市场生态的短板也制约着外资的进入；另一方面，美元主导的国际货币体系不利于我国金融资本更畅通地参与全球资本循环和生产过程。同时，金融市场开放也带来了更复杂的风险形态，对跨境资本流动监测、风险预警与防控机制提出了更高的要求。②纵观国际经验，金融市场开放成效往往受东道国法规政策、市场发展程度、监管执法强度及投资者保护水平等因素的制约。③为应对这些结构性问题，必须推进更深层次、更高水平的制度型开放与系统性改革。 “十五五”时期是我国基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，也是我国从金融大国迈向金融强国的攻坚阶段。2025年10月，党的二十届四中全会强调，我国发展环境面临深刻复杂变化，要坚持以经济建设为中心，推动高质量发展；稳步扩大制度型开放，以开放促改革促发展，与世界各国共享机遇、共同发展。④为了更高水平地支持经济建设、促进高质量发展，金融体系的发展亟须从以往阶段的规模扩张向质量跃升转变。在战略机遇与风险挑战并存、不确定因素明显增多的新形势下，必须通过更高水平的对外开放塑造金融市场发展新格局。习近平总书记指出：“制度优势是一个国家的最大优势，制度竞争是国家间最根本的竞争。”⑤“十五五”期间应着力深化制度型金融开放，构建更高层次的金融制度竞争力。其核心是在确保系统性风险可控的前提下，稳步建立既与国际高标准规则相衔接又符合中国国情的现代化金融制度体系，打造具有全球竞争力和影响力的金融市场。 一、“十四五”时期中国金融市场开放的主要进展 1.金融机构“引进来”和“走出去”成效显著 金融机构跨境经营是我国金融开放的关键内容之一。“十四五”时期，我国稳步推进金融机构“引进来”与“走出去”，金融市场双向开放取得显著成效。在“引进来”方面，随着全面取消外资在银行、保险、证券、期货及基金管理公司的持股限制，外资机构在中国内地的经营规模显著扩大，其业务范围与适用的监管标准向与内资机构同等的“国民待遇”靠拢。从银行机构来看，银保监会于2021年豁免了外资法人银行对母行集团大额风险暴露的监管比例要求，优化外资银行营商环境。截至2024年6月末，我国共有41家外资法人银行，包括37家外商独资银行、1家中外合资银行和3家外资共同持股银行。⑥英国巴克莱银行等多家国际知名银行相继完成对在华机构的增资，显示出对中国市场的信心。从保险机构来看，外资保险机构数量和资产规模稳步上升。据金融监管总局数据，2018-2023年，在华外资保险公司总资产增长117%。从证券机构来看，目前已有摩根大通证券(中国)等外商独资券商和外资控股券商加速在中国市场的布局。外资机构的参与推动了金融机构差异化竞争，为提升市场参与主体质量做出了重要贡献。⑦ 在“走出去”方面，中资金融机构积极拓展海外市场。从银行机构来看，2024年末已有23家中资商业银行在海外71个国家与地区设立分支机构或投资控股子公司，拓展全球金融资源配置能力。从保险机构来看，国内保险公司迄今已在海外17个国家与地区布局营业网点。⑧一批中资保险机构的国际化布局正从“广覆盖”向“深扎根”转变。从证券机构来看，券商持续提升业务多元化水平和区域覆盖能力，国际业务收入显著增加。根据各证券公司年报数据，2024年华泰国际、中信证券国际及国泰君安金融控股的营业收入同比增幅均逾40%，⑨展现出可观的增长态势。 2.资本市场互联互通机制深化 “十四五”时期，我国资本市场与境外市场的互联互通机制不断深化，金融市场双向开放朝着更加系统化的方向稳步推进。主要表现在：一是境外资金流入量大幅增长。据Wind数据，截至2025年6月底，陆股通累计资金净流入合计达17615.2亿元，相比2020年末增加了46.5%，沪深港通北向资金已经成为境内资本市场不可忽视的投资力量。二是参与跨境投资的主体范围显著扩大。债券市场以“南向通”为核心持续扩大开放，2025年8月的最新一次扩容将境内投资者范围由原先的覆盖银行类机构及QDII/RQDII扩大至券商、基金、保险、理财子公司等四类非银行金融机构，大幅拓展了债券跨境投资的主体范围。三是跨境投资的产品种类更加丰富。交易型开放式基金(ETF)、不动产投资信托基金(REITs)相继被纳入互联互通范围，为境外投资者提供了更多投资选择。四是跨境投资生态建设加强。粤港澳大湾区作为区域金融合作示范区，开展首批“跨境理财通”业务，并且加快推动外汇管理、账户互通、金融科技基础设施与境外市场的衔接，形成跨境投资、产品创新与风险管理相互支撑的开放生态。
