（国家外汇管理局 程宪平） 国际货币基金协定是基金成员国在国际汇兑事务方面共同遵守的准 则和义务。根据各国的具体情况，经与基金组织磋商，一国可执行协定 有关条款而成为相应条款成员国，如第十四条款国可以采取过渡性安排 ，对国际间经常性转移性支付施行某些限制，第八条款国则要取消对国 际间经常性转移支付的所有限制，实现本国货币在经常项目下可兑换。 基金督促其成员国在条件成熟时接受第八条款。目前基金180 个成员国 中，已有106个接受第八条款。我国仍为第十四条款国，2000 年以前将 创造条件，接受第八条款，使人民币成为可兑换货币。 国际货币基金协定第八条款涉及的是经常项目汇兑事宜，因此，资 本项目是否有限制，对一国接受基金协定第八条款并无妨碍。基金协定 第六条第三节规定，成员国对国际资本转移可以采取必要的管制，只是 这种管制不得限制经常交易的支付，或者不适当地阻滞清偿债务的资金 但从近几十年的经验看，工业化国家几乎都实现了资本的可兑换性 ，一些发展中国家甚至没有划分步骤便取消了资本项目的各项限制。为 了更好地借鉴外国的经验，我们在对韩国、墨西哥、智利三国接受第八 条款的背景和条件进行考察时，对这三国资本项目的管理也做了比较详 尽的了解。这三个国家分别于1988年、1946年和1977年接受第八条款。 资本项目的管理可具体化为直接投资、外债、证券和对外投资的管 理。总体来说，韩国认为，如果资本项目开放过快，必然会扰乱金融外 汇市场，因此采取逐步放开的态度；墨西哥对资本项目的管理开放比较 早，且证券投资为主要形式，金融危机之后，已开始重视直接投资和长 期资本投资；智利在70年代允许资本自由流入，但限制大部分资本流出 ，70年代末和80年代初，放松了对资本流动及国内金融市场的限制，但 有些管理措施相当严格且收效明显。 在对外国直接投资的管理方面，三国做法不尽相同，但总的政策是 比较宽松的。韩国接受第八条款之前对直接投资的管理已经放松。从外 资的进入讲，凡属国家宣布可以对外开放的领域，外资均可进入， 100 万美元以下的投资基本上采取10天内自动批准制度，外商投资入股比例 可自行决定；从投资资本的撤回和利润汇出方面讲，没有什么限制，外 资可随时撤回和汇出利润。外商投资企业与内资企业待遇一样，即实行 国民待遇政策。墨西哥对直接投资的总政策是实行国民待遇，过去对直 接投资的领域有所限制。随着市场经济的发展，除了占整个经济18％左 右的关键部门有一定控制外，其他经济活动领域均向外资开放。1994年 墨西哥签署北美自由贸易协定（NAFTA）后，这种倾向更明显了。 但墨 西哥与韩国不同的是，1994年3月前， 外国对墨西哥的投资主要是证券 投资，直接投资平均每年只有25亿美元左右。智利对直接投资的管理从 流入方面讲，1974年以来，主要根据第600 号法令对外国投资者实行国 民待遇，外国投资者可通过与政府签定合同的形式在智利投资，合同内 容包括投资时限、投资期的税率、所获利润兑换汇出的途径；从流出方 面讲，企业向外汇银行提出汇回投资利润，外汇银行要向中央银行询问 该企业纳税记录，由中央银行询问税务局，若将本金利润全部汇走，须 持税务局的纳税证明。 在对外债的管理方面，三国都是比较严格的。韩国的外债主要由财 政经济部负责，中央银行进行外债监督。对公共债务、国际商业借贷、 银行间拆借、企业借债有不同的管理办法，管理比较严格的是对国际商 业贷款，每笔借款须经财政部的外债管理委员会审批，批准后方可对外 借款。对国内企业向外借款的审批主要是协调借款时间和市场，防止在 一个时间集中到一个国际市场上借款。墨西哥的外债主要由财政部负责 ，中央银行负责统计监管。公共部门的债务占全部债务的66％左右，这 是管理的重点。财政部要在每年国会开会前把外债规模划给相关部门。 这一规模是很严格的，按月排出详细的计划，一般不能超过，若要超过 ，必须由财政部向国会做出解释。外债规模的确定主要是根据公共部门 的外汇收入及其偿债能力。如果中央银行对债务结构等有看法，可以直 接与财政部对话。中央银行可以监督公共债务、中央银行与国际金融经 济组织的债务，但私人部门的债务是由市场决定的，中央银行只能从市 场上获取有关信息。智利中央银行对商业银行的外债一直实行较严格的 管理，商业银行对外借债必须经中央银行批准，与代理行1 年以下的短 期借债无需批准，但必须报中央银行备案。商业银行的短期债务不得超 过其资本和储备的一定百分比。除直接向出口商提供的短期信贷外，所 有的对外借款都必须按30％的比率向中央银行缴存法定存款准备金，期 限由贷款期限决定，无息。 在对证券市场的管理方面，三国对允许外国资本进入证券市场管理 的宽严程度有较大的不同。韩国证券市场直到1993年才对外资开放，且
