一、引言 中国的经济改革可以分为前转轨和后转轨两个阶段。1978-2008年的30年属于前转轨时期，这一时期中国政府对公有企业的改革举措主要有三项：一是通过体制外企业的先改先试，培育和完善市场配置资源的机制，为传统公有企业的改革确定目标范式。乡镇企业和私营企业的异军突起，在形成竞争格局、增加社会财富和创造就业机会的同时，也使成千上万的传统公有制企业因市场萎缩、负担沉重和体制落伍不得不选择市场化改革。二是通过“局部休克①”，整体推进了中小国有企业的转制。由于渐进改革模式的选择，社会具备了以一家多制和一家多地为代表的弹性，混合多元的所有制政策也适应了市场经济发展的要求，所有这些使时间换资源和时间换空间成为可能。数以万计的国有中小企业和城镇集体所有制企业在世纪之交完成了以产权转让和身份转换为主要内容的改革，仅武汉市2000-2005年间就有2065家地方国有企业完成转制，33.9万职工实现了身份转换，共支付各类改制成本71.3亿元(杨卫东，汪海粟，2007)。三是选择大型国有企业上市，提高该类企业的整体竞争能力。进入21世纪，随着市场经济的深化和大型国有企业经营状况的改善，在经过剥离负担、注入资金和调整结构之后，以中石油、中国工商银行为代表的国有企业先后重组上市，进而跻身世界500强。 以上举措使中国经济结构发生了具有质变和突变性质的转变。尽管学术界对民营企业的定义还未达成共识(刘儒，周丽涛，2004；崔明华，2006)，但民营企业在我国社会经济中发挥的重要作用日益受到重视。民营企业不论就企业数量而言还是对GDP的贡献而言，抑或就提供就业机会而言，都成为了中国经济发展不可或缺的组成部分。②2008年由美国次贷危机引发的全球金融危机使中国进入了后WTO、后危机和后转轨共同作用的时期。中国的民营企业遭遇了前所未有的艰难局面。①大量出口导向的中小民营企业因国际市场萎缩、人民币升值和贸易保护主义抬头等影响，陷入生产经营的困局。②部分行业的生产能力过剩和生态环境恶化，使得国有企业重组民营企业进入多发期③，民营企业的生存价值受到置疑。③2008年底启动的四万亿元刺激经济发展的计划具有很强的国有经济偏好，使得民营企业在新一轮结构调整中机会减少的同时，融资环境也趋于恶化。中国的民营企业不得不以寻求发展机会和实现自我调整为主要内容的再次转型。 目前，已有不少学者对中国民营企业的成长与转型问题进行了关注，并从不同角度总结民营企业的成长经验，但这些研究大多关注民营企业的功能和地位(刘刚，2003；刘儒，周丽涛，2004)，强调民营企业家能力和特质(张小蒂，李晓钟，2008；许庆高，周鸿勇，2009)、市场需求驱动和民营企业对环境的适应性选择(曹建海，黄群慧，2004；罗锋，2008；黄速建等；2008；王俊豪，李云雁，2009)，以及产业集群的作用(程学童等，2005)。但这些研究忽略了中国民营企业的起源与经济转轨特性对民营企业成长的影响，尤其是对快速成长的民营企业群体缺少实证研究。 2009年10月，中国深圳证券交易所正式推出了旨在促进自主创新和完善资本市场结构的创业板。截至2010年5月底，创业板上市公司已达87家。这些企业在2007-2009年的3年间，每股收益增长率的平均值达34.83％，其中有18家企业3年平均的每股收益增长率超过50％，有7家企业3年平均每股收益增长率超过100％，其中，万邦达(300055)更是达到了339.62％，显示出很强的成长性。此外，这些企业中，国有股比例超过50％的只有2家，同时各地创业板的培育企业也以民营企业居多。这表明越来越多的中国民营企业正试图利用直接融资的机会，改变自己的命运。本文以创业板公司作为研究对象④，探讨中国民营企业快速成长的基本经验，即公有存量无形资产的价值集成、政府政策优惠的充分挖掘、内在优势的聚焦释放。上述经验对中国后转轨时期的民营企业健康转型与发展仍有借鉴意义。 二、民营企业对公有存量无形资产的价值集成 1.公有企事业单位改制与民营企业的起源 经过30年的改革，作为我国民营企业的主要组成部分的私营企业有了长足的发展。截至2008年底，登记注册的私营企业达657.42万户，个体工商户达2917.3万户。2002-2006年私营企业的数量保持了两位数的增长，除了其间国民经济平稳增长的刺激和带动作用外，还与其组成部分有密切的关系。总的看来，我国的民营企业有三个重要来源，即国有企业、城乡集体企业和个体工商户，1998-2003年，由于各地加速推进中小公有企业的所有制改革，我国的国有和集体企业大幅减少，其中地方国有企业的数量减少了近50％，这表明公有企业和民营企业在同时期出现了此消彼长的态势。 与公有企事业单位改制高度相关的民营企业是我国民营企业的重要组成部分，创业板提供的样本可以佐证这一判断。公有企事业单位改制催生民营企业的路径在创业板公司中主要表现为三种：一是通过公有企业整体转制，代表性的企业有钢研高钠。二是国有企事业单位的技术和管理骨干离开原企业在相同或类似领域重新创业，上海佳豪和大禹治水等属于此类。三是引进战略投资者参与改制而形成的混合所有制企业，以回天胶业为代表，该公司由全民所有制的襄樊市胶粘技术研究所改制而来，大鹏创投的引入，加快了其上市的进程。 上述企业之所以能迅速发展，并能在短时间内达到在创业板上市的要求，与企业起源或关键成员的工作经历具有明显的关系，即由国家投资和历史沉淀形成的存量无形资产，通过迂回释放对新企业的成长产生了重大贡献。无形资产是与市场经济相联系的经济范畴，同时也是以盈利为目标的现代企业资本的重要组成部分。处于从传统计划经济向社会主义市场经济的转轨时期，由历史原因和多要素贡献共同作用形成的公有无形资产因特殊的时空约束和渐进改革的制度安排，对与公有企事业单位有直接和间接关联的民营企业产生了重大影响。
