中国证券市场经过十余年发展，开始涌现出一批具有相当规模、业绩优良稳定、治理严格规范、回报较为丰厚和竞争力较强的上市公司。它们经历了市场检验，初步树立起中国蓝筹股形象，成为股市的中坚力量。修改后的《证券法》进一步规范相关法律条例，对恶意操纵市场行为进行严惩，为净化市场环境起到了积极的推动作用。为中国股市在规范中发展奠定了基础。 一、中国股市逐步加快规范管理与结构调整的步伐 （一）调整上市公司结构已经初见轮廓。 1.注重证券市场优化资源配置作用，加大优质企业上市公司比重。 一是我国开始实施优质资产的非国有股份制企业上市的措施，其中用友软件、民生银行等民营企业股票在二级市场的上市，以及目前正在讨论中有关恢复高新技术企业在深圳市场发行的方案，将会逐渐加大优质民营企业在股市总体机构的比重，使得业绩优良、成长性较佳的上市公司股票成为证券市场的中竖力量。二是中石化、宝钢股份、华能国际等大盘蓝筹股的上市，使得股市中蓝筹股队伍所占比重在不断加大。三是水仙电器、深中浩、深金田等个股的先后退市，逐步完善了股市中的退出机制。 2.新一轮国资体制改革，有利于“国退民进”战略在证券市场上的实施，为上市公司股权结构改善和优化创造了条件。 上市公司质量是整个市场的基石，我国上市公司存在不规范之处的根本原因就在于股权结构不合理，非流通股占据总股本比例的60％以上，国有股“一股独大”现象十分突出。2003年3月十届人大一次会议之后，国有资产监督管理委员会开始正式启动：制定国有资产营运战略方针、结构调整方向和投资发展规划，编制国有资产经营预算；选派和更换国有资产营运主体的董事、监事和财务总监；考核国有资产营运主体的营运业绩，决定国有资产营运主体的设立、分立、合并、变更等重大事项，从而推动国有资产管理体制改革的进程。其根本就在于逐步解决“国有股减持”这个中国股市存在的“老大难”问题，通过改变国有上市公司“一股独大”的格局，达到有利于“国退民进”战略在证券市场上的实施，为上市公司股权结构的改善和优化创造有利条件。 （二）规避违规资金隐患，促进合法资金流入。 1.严格控制信贷资金流入股市，切断非法坐庄机构资金来源。 2001年中国人民银行出台了有关阻止违规资金流入股市的五项措施，一方面，切断了通过二级市场炒作而达到短期暴富目的的主力庄家暗箱资金的来源，降低整个市场系统性风险，使投资股市中长线的理性投资资金在对蓝筹股投资过程中得到满意回报，逐步强化投资者的蓝筹股意识；另一方面，也为防范整个金融体系风险建筑了一道坚实的防线。 2.社保基金、保险资金将直接进入二级市场，强化蓝筹股意识。 2003年4月，有关社会保障基金和保险资金直接进入二级市场的准备工作已经提到议事日程上来，其中保险公司可以独资或合资设立基金管理公司，也可参与开放式基金设立，由此可见，证券管理层超常规发展机构投资者的步伐又向前迈进了一大步，中国证券市场未来格局将发生重大的、积极的变化。截至2002年底，全国社保基金资产规模已达1240亿元，较2001年底增长1倍。与此同时，社保基金保值增值问题也越来越受到关注。根据《全国社会保障基金投资管理暂行办法》规定，社保基金用于股市投资的比例最高为40％，这意味着全国社保基金入市限额在目前可达490亿元。据估计，除社保基金外，包括地方社保基金在内其它可投资的各类社保基金约有1700亿元。因此，目前国内可用于证券投资的各类社保资金总额约有2000多亿元，占到深沪流通市场的13％，远远超过国内目前公募基金的规模，允许全国社保基金入市的最大效应就在于带动更大范围内的社保基金入市。2003年5月，保监会公布的保险业经营数据显示，保险业投资额为3318亿元，超过了银行存款3264亿元，而且近期投资额增长速度明显超过银行存款增速，这说明长期以来银行存款一统天下的局面得到改变，而今后在各项管理条例逐步完善之后，保险资金投资证券市场将也会成为资金运用的主流。社保基金和保险资金在资本市场运作特点是：在保障资金安全前提下，追求稳健的收益。这就决定了社保基金和保险资金一旦入市，他们选择的首要目标是收益稳定的蓝筹股和高成长性的科技股，一般而言不会介入投机性较强的股票。 二、中国股市已经拉开蓝筹股时代的序幕 （一）股市与宏观经济之间良性互动的关系开始显现。 1.上市公司业绩与宏观经济出现共振。 （1）经济景气指数上升。我国2002年GDP增长达到8％，2003年一季度继续承接上一年不断攀升的趋势再创新高，GDP同比增长9.9％，比上年同期加快2.3个百分点，是自1996年一季度以来同期增长最快的季度。2003年一季度货币信贷呈现加速增长态势，货币信贷增长与经济增长的趋势基本一致，有力地支持了国民经济发展。3月末，广义货币M[，2]余额19.4万亿元，同比增长18.5％；狭义货币M[，1]余额7.1万亿元，同比增长20.1％。 在拉动经济增长的三大需求中，消费需求保持平稳，净出口需求下降，投资是拉动当前经济快速增长的首要因素。固定资产投资增长态势非常强劲，2003年一季度，全社会固定资产投资增长27.8％，比上年同期加快8.2个百分点，当前固定资产投资持续高增长的主要原因是积极的财政政策和稳健的货币政策保持着对投资增长的拉动力度。此外，工业经济持续增长、效益好转带动了工业投资。2002年以来，工业品价格回升、企业利润增加，激活了企业投资动力，工资投资明显加快。2003年一季度，工业投资同比增长50％。从2002年初开始各项经济指标逐步上升，印证了自2002年下半年以来关于我国宏观经济开始新一轮增长周期这一结论的正确性。
