近二十年中，随着技术的不断进步和层出不穷的金融创新，世界金融体系发生了一些根本性的变革，出现了一批综合化经营的超级金融企业，混业经营成为国际金融界的一个普遍的趋势。金融业的混业经营模糊了传统金融业银行业，证券业，保险业之间的界限，它一方面增加了金融企业对于自身金融风险识别和管理的难度，另一方面也给金融监管部门有效实施金融监管，确保金融稳定提出了更高的要求。与此同时，危及一国甚至波及数十个国家的金融危机特别是银行危机频频发生。这样一些事实使得如何构建一个最优的监管体制以适应变化的经济金融形势成为当前政策制定者，经济学家们研究的重要课题。 八十年代以来一些国家针对他们各国的不同情况对其金融监管体制的进行了改革，对于银行业监管而言根据最新的数据（Barth，2001c），截至2001年，125个国家中有105个国家拥有唯一的银行监管机构，约占总数的84％；约有四分之三——74％的国家的中央银行拥有银行监管职能。但是在37个发达国家中只有18个国家的中央银行拥有银行监管职能，相对而言发展中国家更倾向于让他们的中央银行去监管银行业。 显而易见的是对于中国这样一个正经历金融业重大变革的发展中国家，重新考察中央银行各项职能之间的关系，是解决中央银行职能改革金融体制改革方向问题的必由途径；同时它对于确保货币政策，金融监管，金融服务各项职能的有效实施也具有重大的现实意义。本文将主要从货币政策和金融监管两者之间的合作与冲突的角度出发进行央行职能架构的研究，特别是回答监管职能是否应从央行分离这一问题。 一、货币政策、金融服务、金融监管——央行职能的考察 从历史发展的角度来说，中央银行得以产生并存在的原因一般而言主要有两点：一是宏观上需要一个公共机关来满足维持币值稳定的需要，二是从微观上我们需要它来确保银行及金融体系的稳定（Goodhard，1988）。但是由于历史，经济环境等各方面的原因各国央行在实践上职能范围的外延和内涵也各不相同，而且随着金融体系本身的发展其职能范围也在发生着转变。根据我国《中央银行法》对于央行职能的表述，我国中央银行职能主要包括以下几个方面：（一）依法制定和执行货币政策；（二）发行人民币，管理人民币流通；（三）按规定审批，监督管理金融机构；（四）按规定监督，管理金融市场；（五）发布有关监督管理和业务的命令和章程；（六）持有，管理和经营国家外汇储备和黄金储备；（七）经理国库；（八）维护支付，清算系统的正常运行；（九）负责金融业的统计，分析调查和预测；（十）以及从事有关的国际金融活动。 《中华人民共和国中央银行法》有关规定表明我国的中央银行是一个典型的具备货币政策，金融服务，金融监管等三方面职能的“全能”型的中央银行。如果再加上存款保险职能（我国尚未建立），以及对证券业、保险业的监管，那么我国的中央银行就涵盖了一国中央银行可能具有的所有功能。对于大多数国家而言上述的这些功能或集中在中央银行内部或由其它一些独立于央行的部门负责，它们之间彼此联系，但也存在冲突，因而需要相互协作，从经济学的角度研究这样一些职能的制度分配是目前新兴的一个研究领域。为了更方便地阐述这样一些冲突与合作可能带来的问题我们将我国《中央银行法》规定的有关职能按照归属于专门机关的可能为依据划分为央行核心职能、银行监管职能两大部分。所谓核心职能即是指那些如果今后出现对央行职能结构进行重组的改革也不会从中央银行剥离的职能。根据我国的实际情况，我们认为我国的中央银行应该具有三项核心的职能。第一：对于货币政策而言它是理所当然的中央银行核心职能；第二：央行管理一国支付系统，并作为“最后贷款人”是央行天然的核心职能（santos，2001a）；第三：对于经理国库，经营管理外汇黄金这两项职能而言，由于没有文献表明它会与货币政策职能，最后贷款人职能以及监管职能存在原则性的冲突，我们认为它不会从央行剥离，所以也将它归入央行的核心职能。我们将除此之外的央行各项职能归入金融监管职能。显而易见金融监管职能与央行货币政策职能之间的实际关系是我们研究金融监管体制安排的关键。 二、货币政策与金融监管的冲突和合作——相关理论争论的综述 对于是否应将金融监管职能从中央银行分离出去，国际理论界存在重大的争议，主要是围绕以下几方面的问题。 （1）争论1：央行拥有监管职能是否会损害其货币政策的制定和实施？ 支持货币政策和金融监管分离的经济学家们认为货币政策和银行监管职能的合并会造成利率冲突。他们认为如果中央银行认为提高利率会伤害到银行，她提升利率的动机将会被削弱，即使此时提升利率会有利于遏制通货膨胀，她也有可能不提高利率。这样中央银行就将保护银行作为其主要的目标，而将公众利益放在次要的位置。产生这样情况一方面是因为银行部门比公众与中央银行的关系更为直接，他们可能对中央银行的货币政策决策施加更大的影响力。一些经济学家称这一现象为：商业银行捕获了（capture）中央银行。另外一方面是因为拥有监管职能的中央银行可能更重视其监管职能，因为同宏观经济目标不同的是，监管目标是否实现容易直接成为评价中央银行绩效的指标，在这种情况下中央银行也不愿实行一些可能会使一些银行经营变得更糟的货币政策，它有动机采取一些货币政策提高整个银行业的赢利。重视央行货币政策独立性的国家更倾向于将监管职能从中央银行分拆。它们认为一方面中央银行的保护银行业的货币政策不是最优的货币政策，另一方面一个单纯以稳定物价为目标的独立的货币政策当局从长期而言对确保一个健康的银行体系也是有好处的。
