一、几个国家和地区的利率市场化的实践概览 这里的三个例子是从不同的经济发展程度以及不同的利率市场化进程的角度来选择的。 （一）美国的利率市场化过程可以从Q号规则的颁布到其废止这一主线索来加以说明。美国自建立中央银行制度后，就对利率实施严格的管制。1933年美国颁布的银行法中的Q号规则对利率的管制以法律的形式规定下来。Q号规则是针对30年代的银行大危机，为保证银行经营的健全性而兴起的，但随着Q号规则的实施，其弊端也日益显示出来。Q号规则的存在阻碍了储蓄的增长，使储蓄积累难以满足投资的需求；“金融脱媒”愈演愈烈；大小银行之间不平等竞争；金融机构利用各种条件方式和手段逃避管制，以及70年代开始的金融创新的迅速发展，要求废除Q号规则限制的呼声越来越高，这使得美国金融管理当局开始慎重考虑放松利率管制的问题。美国实行利率市场化经历了一个漫长而又复杂的过程。60年代初，联储允许商业银行发行利率不受Q号规则限制（但仍受官方控制）的大额存单，标志着美国开始放松利率管制。1973年又取消了为期90天以上的大额存单的最高利率限制。并且将定期存款利率的上限逐渐提高，以缓和利率管制的程度。美国国会在1980年3月28日通过的“新银行法”，规定放松利率管制，还设立了一个“存款机构利率废止委员会”，负责调整全美国金融机构的存款利率。该委员会在1980-1986年七年中逐步提高各种存款的利率，到1986年4月份取消了全部存款利率上限。1982年10月，美国制定了“1982年有效机构法”。该法案准许存款金融机构开办货币市场存款帐户（MMDA 1982年12月）及超级可转让帐户（Super Now，1983年1月）两种类型的存款，标志着利率自由化的基本实现。从1970年6月到1986年3月，美国金融当局是按照先大额定期存款、小额定期存款，后储蓄存款的顺序逐步解除了对存款利率的管制，实现了存款利率的自由化。由上述可知，美联储是在废除Q号规则的呼声中逐渐放松利率管制的，到1986年，美国则完全废除了Q号规则，完成了利率市场化过程。 从以上的过程我们可以看出，美国实施利率市场化的特点是：1.利率市场化从酝酿到最终完成，先后用了十几年的时间。从1970年开始讨论和研究利率管制的不良效果和产生的问题，直到1982年才开始正式组织实施解除利率管制。到1986年3月止，前后正式实施时间达约五年。并且在这一过程中，由于来自各方的阻力，一直存在不同的意见，过程极其曲折。2.利率市场化是随着Q号规则的分段取消而分阶段实现的。3.美国利率市场化伴随着接连不断的金融创新过程，两者互相推动。这是美国利率市场化实施过程中最显著的特点。另外，美国利率市场化与货币政策的改革及其它方面的改革紧密交织，同步进行。4.美联储对美国的市场利率仍具有重要的作用。美国实现了利率市场化后，并不是说美国货币管理当局就完全不再干预和控制利率。联储通过它所掌握的贴现率来操纵市场利率的变动，联储贴现率的变动始终是市场利率变动的重要依据。除个别年份外，绝大多数年份，联储的贴现率与商业银行的优惠贷款利率是同方向变动的。这说明，联储对商业银行的贴现率和贷款利率起了一个“窗口指导”作用。事实上，商业银行、其他银行、非银行金融机构以及其他社会公众已把观察联储的贴现率当成一种习惯，而且非常敏感。此外，美联储还有稳定市场利率的义务。 （二）韩国是政府主导性金融体制，其利率机制受政府节制始于50年代。进入80年代，适应新时期经济发展和开放政策的需要，韩国政府确定了金融自由化政策，并对金融体制进行了一系列的改革，而利率市场化则摆到了重要的位置。在进行改革之前，韩国存在着宏观经济的不稳定，因此韩国态度比较谨慎，采取UM/AS战略，即在宏观经济得到稳定和银行监管得到巩固后，政府才实行金融市场的利率市场化。其利率市场化的大致过程如下：1.从八十年代初到1991年11月。这是利率市场化的开始实施阶段，只有10%的银行存款利率和贷款利率市场化，在非银行金融机构中，45%的存款利率和25%的贷款利率实现了自由化。2.1993年初到1994年底。自由化利率的比重逐步扩大。30%的存款利率和75%的贷款利率实现自由化，非银行金融机构65%的存款利率和它所有的贷款利率实现了自由化。3.1994年底到1996年。利率市场化改革进一步推进。存款利率进一步自由化，除活期存款外所有银行和非银行金融机构的存款利率实现自由化。总之，全部贷款利率和绝大部分存款利率实现自由化。4.1997年开始，约在一至二年时间，实现利率的完全自由化，在这一阶段，全部活期存款利率将实现自由化，金融市场债券利率也将由市场供求来调节，这样，利率市场化将全部实现。从韩国利率市场化进程中，我们可看出其利率市场化改革有几个特点：1.采取渐进式改革。在改革的相当长时期内，是管制利率与市场利率并存，韩国这样做的原因是由国内宏观经济环境所决定的。一方面，当时韩国资金需求旺盛，大大超过供给，银行利率水平低于市场利率水平，二些大企业主要从银行取得资金来源，如果一下子全部放开利率，这些大企业成本迅速增长，其国际竞争力将被削弱，所以采取渐进式，给企业一个逐渐适应的阶段。另一方面，韩国的银行承担了大量的政策性贷款和非经营性贷款，若利率一下子放开，则银行很难与非银行金融机构竞争，对韩国银行业发展不利。2.非银行金融机构利率放开的速度要快于银行，这是由银行和非银行金融机构在国民经济中的地位和作用决定的。3.贷款利率的放开速度要快于存款利率的放开速度。这也是从二者的影响面大小来考虑的，存款对广大的存款人，影响面大，而贷款的影响面则相对小一些。 （三）有人认为，马来西亚可能是亚洲国家中最早开始利率市场化改革的一个国家，因而它的曲折反复也相对较多。1971年，马来西亚开始对超过4年的存款利率试行自由浮动，商业银行可根据资金市场供求情况自行决定利率的高低。次年，超过1年的存款利率也可照此办理。1973年，主要以消费信贷和中小企业为服务对象的金融公司的存款利率也不主故常，开始自由浮动。在初战告捷并取得成功经验之后，1978年马来西亚货币当局正式启动存款利率的市场化改革，完全放开的商业银行的存款利率。1981年，马来西亚货币当局采用新的利率决定机制，即由当局规定适用于商业银行的金融公司的基准贷款利率，实际的贷款利率围绕基准贷款上下波动。1985年，货币流动性偏紧，存款利率重新纳入管制轨道。1987年，又终止了存款利率钉住两个主要银行的做法，对优先部门贷款利率的上限还存在。1991年，马来西亚货币当局再次全部取消利率管制。
