利用资本市场筹资是20世纪90年代初我国经济改革经历了一系列选择后提出的一种新的经营思想。从近10年的实践看，资本市场在国有企业的融资、转制、兼并重组和规模扩张等方面发挥了显著的推动作用。但是客观地说，我国高等院校的改革和发展没有得到资本市场的有力支持，高等院校从资本市场筹措的资金十分有限。究其原因，这与我们的传统观念有关，即把教育当作一种纯福利性的事业，由国家包办。在这样的思想指导下，高等院校谈“市场”色变，谈“产业”大逆不道，因而资本市场对高等院校的支持也就缺乏政策的引导。在实践中高等院校陷入了这样一种矛盾尴尬的境地：虽然想满足巨大的市场需求，但由于投资渠道单一，造成供给不足。资金短缺已成为我国高等院校发展的最大障碍，而如果采用常规的资金积累要花费相当长的时间，这将延误我国高等院校发展的宝贵机遇。从高等院校发展的历史和国际比较看，其速度和规模在很大程度上取决于金融资本的投入规模及其投入金融资本量的配置效率。在现实的经济运行过程中，高等院校只有与资本市场有机融合，引入高切入、规模化的融资手段，才能加快发展。 根据公共经济学理论，教育服务是准公共产品，它既具有公共产品的属性，又具有私人产品的属性。教育的公共性是指，一个人受了教育服务，首先对国家有利，对社会有利；受教育的人愈多，质量愈高，国家就愈有竞争力，对社会和民族的繁荣发展愈有利。私人性是指，一个人受的教育愈多，个人知识资本的积累就愈多，在社会中的竞争力愈强，个人和家庭的经济地位和社会地位也愈高。从需求层面来看，对教育服务最直接、最基本的需求是现实社会生存立足需要，但随着生产的日益发展，经济的不断繁荣，生活的不断改善，闲暇的增加，教育服务已不单单是生存资料，而且成为开阔眼界、陶冶情操的发展及享受资料了，它们的消费具有竞争性和排他性，具备了私人产品的特性。这一源自公共经济学的理论，为高等院校进入资本市场，利用资本市场筹资提供了强有力的理论支持。 随着理论研究的深入和改革的不断深化，我国的政府部门、理论界和教育部门已认识到教育服务与经济联系的普遍性和教育服务需求对拉动内需、推动经济增长的巨大潜力。随着《面向21世纪教育振兴行动计划》的实施，以社会主义市场经济为基础，分阶段、有步骤、有重点地推进高等院校产业化经营，用产业经济的思路发展高等教育将是今后高等院校改革的一个重要内容之一。毋庸讳言，利用资本市场来支持高等院校发展是一大新的战略举措，其面临体制上的传统障碍，与现实制度环境也有矛盾，理论上准备不足，还存在着某种实践上的盲目性。为此，需要从理论上进行研究，从实践中探索一条高等院校与资本市场携手发展的道路。 根据我国国情，结合高等院校和资本市场特点，可以从以下几方面进行融合： 一、发展教育产业投资基金 产业投资基金是二十世纪中期首先在美国出现的一种特殊投资基金，它以特殊产业为投资对象，以追求长期稳定收益为目的，吸引对特定产业有兴趣的投资者的资金，用以扶持这些产业的发展。作为一种新型的融资方式和融资工具，其投资方式主要有股权投资和可转换债权投资等，这一特点决定了产业投资基金不同于银行贷款等债务性融资，有利于降低项目融资成本，减轻债务负担，使项目能够正常运转。 教育产业在我国是一项新兴产业，也是特殊产业，更是一项具有良好前景的产业，符合产业投资基金的投资对象选择原则。教育产业投资一般具有规模大、回收期长、成本高等特点，虽然其收入回报具有稳定性、成长性的特点，但是其筹资仍然存在许多困难，不可能全部依靠国家财政财力支撑教育项目的投资。银行要保持合理的资本结构和必要的流动性，对教育项目的投资也不可能很多。而大量分散的社会资金，由于缺乏有效的投融资渠道，又难以聚集起来进行项目投资，因此，利用产业投资基金这种方式筹集社会资金，非常有利于促进高等院校基础设施的建设和教育产业的开发。 教育产业投资基金以战略投资者的身份出现在资本市场，其投资目的在于长期的资本收益和基金资产增长，不要求很高的流动性，可以长期持有高等院校的股权，通过资产的增长而实现投资目的，这正符合高等院校基础设施建设和高科技项目开发对资金的需求。因此，在高等院校发展过程中可以充分发挥产业投资基金这一新型筹资方式的优势，通过设立教育产业投资基金，聚集民间资本，投资于教育产业，缓解高等院校发展中所面临的建设资金不足的问题。目前由于国家尚未正式出台有关产业投资基金的法规，有关教育产业投资基金的设立还存在着一定的难度。为了充分发挥产业投资基金的作用，政府有关部门应尽快制定产业投资基金管理办法，可以在有关法规出台后，进行试点。 二、利用上市公司融资功能，推动高等院校发展 作为资本市场的重要组成部分，股票市场在促进产业经济发展、筹集资金、配置资源、转换机制和分散风险方面的功能是非常显著的，因此在高等院校发展过程中，股票市场的作用绝不能被忽视。从目前情况来看，我国股票市场在10年的发展过程中，对于高等院校发展的作用已经显示出来，在沪深两个证券交易所上市的一些所属高校类的股份有限公司，利用资本市场，筹措了大量资金，获得了超常发展。但是，从股票市场能促进产业经济大发展这一功能出发，我们应当看到，股票市场对高等院校的支持很不够，有待进一步发展。具体而言，就是通过股票市场直接融资的数量太少，也就是说，高等院校中的上市公司十分稀少。究其原因，主要有两点：(1)缺乏政策的引导。长期以来，我国的工业、农业和商业是国民经济体系的主要组成部分，股票市场的产生和发展主要也是为了解决这些传统产业的资金问题，因而现有的上市公司大多集中在工业、农业和商业领域，教育等新兴产业就很少被股票市场顾及到。(2)高等院校缺乏通过股票市场直接融资的意识。长期以来，高等教育是由政府兴办的，因而也习惯于向上级主管部门要资金，且高等院校的负责人大多是来自于教育、科研第一线的专家，资本经营的理论和市场运作的实践经验都不是很丰富，难以大规模开展资本市场业务。
