中国的证券市场，如何进一步完善？怎样才能建立起一个为投资者负责任的市场，让较多的人能够通过这种市场进行长期投资，并通过这种长期投资，能从企业的发展中获得较好的收益？著名经济学家钟朋荣接受本报记者专访时，提出五条建议。 中国股市的一个重要特点就是投机性太强，在一定程度上已经由大众的投资场所变成了赌场，某些股票已经由投资工具变成了赌具。2000年上半年，15支ST公司严重亏损，但其股票价格在半年之内却上涨了200%至300%不等。这种股票与其说是投资凭证，不如说是麻将牌。 中国股市为什么投机性强呢？一个重要原因，是股票一级市场严重供不应求。 中国经济已经由短缺经济变为过剩经济，但如果问当今中国什么东西仍然短缺而且极度短缺，那就是一级市场的股票，即原始股。至今，不少公司上市的股票中签率在千分之一左右，即一千人买股票，只有一个人能买上。人们买原始股票象买古董一样。结果，一支股票的实有价值在1元左右，却被炒到10元甚至20元。这种含有大量泡沫的股票，当然不能作为投资对象。谁如果把这种股票作为投资对象，谁就是“傻冒”。正如全国所流传的当今“四大傻”中，就把“炒股炒成了股东”列为其中之一。意思是说，在中国，股票本来就不能作为投资对象，买股票本来就不是为了当股东，而是为了今天买明天卖。大家都进行短期炒卖和赌博，使股市偏离了我们建立股市的初衷。 建立股份制和股市，就是改变国有企业长期存在的对经营者约束机制软化的问题，即由以前的一个所有者（国家）约束成千上万个经营者，变成每个企业都是成千上万个所有者（股东）约束一个或几个经营者，从而强化对企业经营者的约束机制。但由于大家都是短期炒卖，都不关心企业的效益（因为少数赢者所赚的钱本来就不是从企业的效益中获得的，而是从其他股民的口袋中掏来的），都不关心企业经营状况，结果，上市公司的经营者比国有企业的经营者约束机制更加软化。 大家都进行短期炒卖和赌博，造成全国上下人力资源的极大浪费。我国的股民已有6000多万。目前，中国农民基本都没有入市，已入市的6000多万人中，不少都是中国社会的精英。由于大家都在进行短线炒作，而不是进行长线投资，结果，许多教师不好好教书，医生不好好治病，记者不好好写文章，大家都在那里盯着股市，都希望从天上掉馅饼，都希望将别人口袋里的钱掏到自己口袋。这种所谓的投资活动，除了浪费大量的高层次人力资源外，对搞活金融、搞活企业并没有什么好处。大家都进行短期炒卖和赌博，造成社会收入不正常、不合理的再分配。据说，中国股市上十个人只有一个人赚钱，有两个人持平，有七个人亏损。这个比例不一定准确，但大致反映了我国股民盈亏的基本状况。 由于我国上市公司的总体盈利水平较低，股民从上市公司分红很少，少数人即使赚了钱，主要也不是从企业分红赚得的，而是通过股价的涨跌，从其他股东口袋里掏来的。虽然这种掏钱包的工作与小偷不同，不是暗掏、非法地掏，而是明掏、合法地掏，但对社会财富的分配同样也没有产生什么积极的效应。少数暴发户并非勤劳致富者。正是由于少数人在股市上的暴富，使许多人都不想靠艰苦的劳动去创造财富，都希望很轻松地、很快地通过股票涨价暴富。 如果通过更多的企业上市，在股票一级市场上形成买方市场，不是一支新股上市成千人争着买，使中签率只有千分之一，而是一个投资者背后有几十个上市公司争着推销，象彩电企业推销彩电、银行拉存款一样。这样，价值1元钱的股票就不是炒到10元、20元，而是被压到0.9元、0.8元甚至更低。人们买这种价格低于实有价值的股票，一般不会亏，也没有必要今天买明天卖，多数人都可以进行长期投资（事实上，多数人也希望能进行长期投资）。现在银行存款年利率只有2%，还要交税。按规定，我们企业年回报率在10%以上才能上市，才能配股。这是最低限，好一点的企业年回报率在10%以上，比如15%、20%或者更高。买这种股票，干嘛要卖呢，每年年终参与分红不是挺好！ 这样，长线投资者就会多起来，参与短期炒卖的人就少了，股市的不正常收入再分配功能就会大大降低，多数人就会由股市炒作回到自己的正业，记者一心一意写文章，教授一心一意教书，大家只要选中一两支好股票，每年年终参与分红就行了，没有必要天天泡股市。一旦较多的人关心企业分红，股票持有人对企业经营者就会形成一种强有力的约束机制，这对改善企业的经营、增加企业的效益是非常必要的。 建立众多的区域性交易所，为大量的民营企业上市融资创造条件，同时使广大投资者更接近从而更了解上市企业，减少投资的盲目性，增强投资者对被投资企业的约束力。 最近，中国正在加紧筹建二板市场，据说已经有两千多家企业开始排队上二板。早已开通的上海、深圳两家交易所被称为主板市场。 所谓二板市场上相对于主板市场而言的。在中国，主板市场很大程度上是为国有企业改制而设立的，它事实上是国有企业改制的一个配套设施。与主板市场不同，最近即将建立的二板市场，则主要是为高科技企业融资而设立的市场。高新技术转化为产业，需要大量的投资。正因如此，直接面向大众融资，特别是面向那些敢于冒险的投资者融资，则是解决高新技术产业融资问题的一个必然选择。建立二板市场，正是上述选择的结果。
