投资需求是拉动经济增长的主导因素，因为投资需求不仅是内需的重要部分，而且还是启动消费需求的基础条件。其中非国有投资占总投资需求的相当比重，根据国家计委统计数据，我国国有经济投资比重约为60%，其余的40%为非国有经济投资。可见启动非国有投资对于拉动经济增长具有重大意义。从投资结构看，非国有投资包括集体投资、外商投资和私人投资，本文研究重点是私人投资，即以民营企业投资为主的民间投资。 一、当前民间投资的困境 民营企业为什么资金匮乏、投资不足呢？首先我们要看看民营企业的资金来源。一方面，企业资本金、折旧基金和利润留存等构成了民营企业的自有资金，由于民营企业受利润动机的强烈驱使和外部竞争的巨大压力，具有较高的积累意识，因此民营企业的自有资金占比一般较高。另一方面，以间接融资和直接融资方式筹集的资金构成了企业外部资金，因为民营企业既难以获得财政支持，又难以获得银行贷款倾斜和上市机会，因此民营企业的外部资金比重往往偏小。这就是民营企业资金来源的特点。 以厦门市民营企业为例证，厦门市民营企业在缺乏国家财政扶持和银行贷款倾斜的条件下，循着“自力更生、自筹资金、自我积累、自我发展”的经营之路，滚雪球式地进行资本积累。1990年到1999年，民营企业注册资金增长约4倍，户均注册资金达到180万元左右。厦门市民营企业的资本积累主要通过四个途径：一是早期购买原始股上市增值部分、90年代初炒作楼盘盈利部分；二是亲戚朋友无息借贷和民间高息集资部分；三是海外华侨资金支持；四是小部分由银行贷款。抽样调查显示，厦门市民营企业自有资金占比40%，自筹资金占比36%，银行贷款12%，投资基金占比9%，租赁融资占比3%，发行债券和股票上市几乎为0 。自筹资金当中，应付帐款占比36%，民间借款占比35%，海外筹资占比29%。 由上述分析可见，由于融资空间十分狭隘，迫使大多数民营企业停留于小打小闹式的自我积累或者低负债的投资经营。民间投资面临萎缩和停滞的困境，给经济持续增长带来巨大压力。 二、民间投资困境的深层次原因 当前市场商品普遍供大于求，有效需求不足，物价持续走低，这种大环境降低了投资收入预期，影响投资者的投资意愿，导致民间投资启动偏慢。但是民间投资需求不足最重要的原因在于经济机制的某些问题，打击了民间投资的活力与积极性，削弱了民间投资主体的投资能力，从而引起投资传导机制梗阻，直至政府投资乘数效应下降。 1、民营企业的法律地位不够明确，造成各领域对民营企业的歧视性政策，成为民营企业成长的巨大障碍。1988年国务院颁布的《中华人民共和国私营企业暂行条例》过于笼统，约束力差，有些规定历时10多年早已过时而难以实施。厦门市也面临同样问题，1993年出台了《厦门市加快个体私营经济发展的暂行规定》，1997年又颁发了《厦门市鼓励民营企业发展的若干暂行规定》，但是由于国家有关政策调整，以及缺乏行之有效的具体手段，因此多项条款也没得到有效落实。具体歧视性政策如：（1）税费负担过重。 民营企业一方面无法享受国有企业社会保障方面的权益，另一方面又无法享受三资企业所得税方面的优惠，如厦门市对私营企业税后利润，在扣除10%后继续征收15%的个人所得税。（2）土地使用权不明晰。民营企业与三资企业同属非国有经济，但在土地使用方面却不能享受同等待遇。如厦门市一些私营企业曾购置农村生产用地，由于目前产权不明晰，企业用地及地上建筑物不能办理抵押登记以申请银行贷款，甚至无法转让土地使用权或出租建筑物，严重限制了企业资金周转。（3）其他歧视政策。 民营企业进出口经营权限制政策。民营企业在户籍管理、员工培训等方面有不少政策限制，造成从业人员申报户口、子女入学、录用大学生、计算工龄、评定职称等方面遇到很多困难。 2、民间融资体制的瓶颈问题，是投资传导机制梗阻的重要原因。 （1）股票上市和债券发行问题上存在“成份论”。一般来说国有企业优于集体企业，集体企业优于民营企业，使民营企业难以通过资本市场获得融资。其次，股票市场的准入门槛过高，要求上市公司流通股本在5000万元以上，总股本至少要在2亿元以上， 使经济实力较弱的民营企业可望而不可及。（2）商业银行支持民营企业力度比较薄弱。 表现在：一是贷款责任追究制度实施后，信贷人员担心贷款给民营企业会被怀疑存在以贷谋私的行为，因此民营企业贷款申请往往被打入另册。二是商业银行加强信贷资金统一管理，上收基层行贷款权限，部分基层行只能吸存不能放贷，使资金流出民营企业相对集中的中小城镇，从而产生民营企业银行信贷融资的真空地带。三是民营企业固定资产少，而抵押手续繁、费用高、时间长等限制银行推行抵押贷款；担保难问题又使银行也难以办理担保贷款。四是民营企业贷款需求具有“急、频、少、高”的特点（时间急、频率高、金额少、成本高），据统计中小民营企业贷款频率一般是大企业的5倍，银行管理成本也是5倍，因此即便贷款利率上浮也难以抵补其管理成本，从而影响了银行发放贷款的积极性。五是民营企业强烈追求利润最大化，非规范和非正当行为也就十分典型，帐务不实和逃债问题十分突出，造成银企信息不对称和银企关系扭曲，也对银行信贷产生消极影响。六是民营企业担保体系尚待健全和完善，尚需建立全国统一规范的信用担保体系。
